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新湖农产（白糖）周报20221211 总结

一、行情回顾

本周内外糖价均出现小幅回调，但后半周市场情绪有所好转，带动郑糖期价上涨。

• ICE原糖：周内上涨0.62%，主要围绕印度糖出口平价波动。
• 国内白糖期货主力合约SR2303：周内上涨2.53%，周五因市场情绪回暖，空头大量离场，期价日内大幅上涨。

二、基本面分析

1. 国际方面

1.1 巴西

• 巴西中南部持续降雨，甘蔗收割难度增加，多数糖厂提前停止压榨，剩余甘蔗预计于明年3月收割，届时可生产约80万吨食糖。
• 乙醇折糖价为13.46美分/磅，较原糖价格有约6.02美分/磅的优势，糖厂对食糖生产偏好较好。
• 短期巴西出口对国际供应偏紧，原糖期价或继续围绕印度出口价区间波动。

1.2 印度

• 天气不稳定导致甘蔗单产预期下降，预计本榨季食糖产量同比减少6.9%。
• 印度已公布600万吨出口配额，但因减产，第二批配额可能低于预期，预计全年出口量在800万吨左右。
• 印度糖出口价预计在18-20美分/磅区间波动，原糖期价或继续围绕该区间震荡。

1.3 欧盟（欧亚经济联盟）

• 截至12月1日，甜菜糖产量达508万吨，较上榨季同期增加13万吨。
• 预计2022/23榨季总产量为680-690万吨。

1.4 泰国

• 2022/23榨季于12月1日正式开始，预计产糖量为1300万吨，同比增产约200万吨。
• 新季甘蔗收购价为1040泰铢/吨，国内糖价相对稳定。

2. 国内方面

• 白糖现货价格：广西白糖现货成交价在5527元/吨附近浮动，南宁、昆明现货价格分别为5630元/吨和5610元/吨。
• 期货价格：SR301报5577元/吨，SR303报5520元/吨，SR305报5539元/吨，均小幅上涨。
• 进口成本：巴西糖配额外进口成本为6748元/吨，泰国糖配额外进口成本为7128元/吨。
• 市场情绪：前半周疫情政策不明朗，对市场影响有限；后半周防疫政策放松，提振市场情绪。
• 供应情况：广西甘蔗糖产区进入压榨高峰期，广西新糖售价在5550-5770元/吨之间，全国累计产糖85万吨，销糖15万吨，销糖率18.2%。
• 库存数据：全国工业库存持续增加，短期对糖价上行形成压力。

三、结论与观点

国际市场

• 短期：原糖期价将围绕印度出口价区间波动，印度产量下降及出口配额不确定性仍是关注重点。
• 中期：巴西糖厂因油价下跌对乙醇生产偏好下降，可能推动糖产量边际增加，对国际糖价形成上行压力。
• 长期：巴西中南部甘蔗产区收割困难，剩余甘蔗将推迟至明年3月压榨，短期内国际糖市供需错配问题难以缓解。

国内市场

• 短期：国内白糖供应端压力较大，呈现季节性供需偏弱格局，但春节备货需求及防疫政策放松可能带动消费回暖，郑糖或有小幅反弹。
• 中期：市场情绪逐步回暖，但基本面仍偏弱，糖价上行空间有限。

四、关键数据一览

五、风险提示

• 印度糖产量及出口配额的最终确定。
• 巴西天气及糖厂生产策略的变动。
• 国内疫情政策对消费的持续影响。
• 国际宏观经济环境变化，尤其是美联储加息预期。

六、撰稿人信息

• 陈燕杰：执业资格号F3024535，投资咨询号Z0012135
• 孙昭君：执业资格号F3047243，投资咨询号Z0015503
• 电话：0411-84807839
• 审核人：刘英杰
• 撰写日期：2022年12月11日

七、免责声明

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