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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

新湖期货发布的市场分析报告主要围绕焦炭和焦煤的价格走势、库存变化、供给情况、进出口动态、需求表现及驱动因素展开，为投资者提供了对黑色产业链的全面洞察。

主要观点与关键信息

1. 现货价格与基差分析

• 焦炭价格：2022年6月至10月期间，焦炭价格经历多轮涨跌，整体呈震荡下行趋势。
• 价格变化：6月2日上涨1轮至3160元/吨，7月28日下跌5轮至2260元/吨，10月2日上涨1轮至2660元/吨。
• 基差变化：焦炭基差走升，表明现货价格高于期货价格，市场预期偏弱。
• 月差震荡：期货与现货价差波动，未形成明显趋势。

2. 库存情况

• 焦炭库存：总库存去化，绝对值偏低，对焦炭偏多。
• 钢厂库存：库存下降，但为被动导致，实际按需采购，库存偏低，对焦炭中性偏多。
• 港口与焦企库存比下降：对焦炭偏空，显示库存压力有所缓解。
• 焦煤库存：总库存持续下降，驱动中性偏多。

3. 供给分析

• 焦炭供给：受疫情和运输受阻影响，焦企产量被动下降，利润维持低位。
• 焦煤供给：受疫情和安监影响，内矿产量受压制，但蒙煤通关量提升至750-800车，进口结构有所改善。
• 安监与疫情：重大会议前后安监力度趋严，疫情恶化进一步压制产量，短期供给偏紧。
• 中线预期：四季度关注动力煤保供力度是否维持，若动力煤供给减少，焦煤供给或进一步承压。

4. 进出口动态

• 8月进出口数据：双增，净出口量维持在90万吨左右。
• 9月及四季度预期：海外宏观偏空，但能源价格仍高，焦炭进口量或进一步回升，净出口量缓步下滑。
• 蒙煤通关：甘其毛都口岸通关稳定在700车以上，最高达800车，进口结构有所改善。
• 动力煤影响：动力煤挤占焦煤进口比例降至3成以内，对焦煤形成一定支撑。

5. 需求分析

• 钢材需求：螺纹表需季节性回升，但同比偏弱，产量小幅下降，库存维持下降趋势。
• 热卷需求：表需回升，但同比表现弱，库存小幅累积。
• 五大材表需：较节前两周持平，未有亮眼表现，成材去库仍有限。
• 铁水产量：本周小幅回升至240.15万吨，但后续需求空间有限，铁水或见顶。

6. 驱动因素分析

• 短期驱动：现货价格上涨但空间不足，需求端受疫情扰动，供给端受疫情影响，整体偏紧。
• 中线驱动：需求预期触顶，供给扰动消退后基本面转弱，焦炭与焦煤均存在转弱预期。
• 盘面表现：焦炭与焦煤盘面均冲高回落，短期高位震荡，中线建议逢高建立空单。

投资建议

• 焦炭：短期供需偏紧，但需求端受疫情拖累，上方空间受限；中线供需有望改善，但需关注疫情对需求的冲击。
• 焦煤：短期供给偏紧，但进口结构改善，中线基本面转弱，建议逢高建立中线空单。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• wind
• 彭博

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