20221211-新湖期货-新湖有色周报（锌）_8页_1mb

锌价周度分析总结

核心内容

本周锌价整体表现偏强，但基本面供增需减预期下，涨幅受限，呈现外强内弱的格局。沪锌主力2301合约收于24965元/吨，周涨幅为1.15%；LME3月期锌收于3227美元/吨，周涨幅达3.86%。沪伦比大幅回落，锌锭进口亏损扩大，进口窗口维持关闭。

主要观点

• 锌价表现：锌价受宏观政策放松及房地产预期提振，表现强势，但基本面压力导致涨幅受限。
• 现货市场：国内现货市场成交未见明显回暖，升水持续下行，上海、天津、广东地区锌锭升水分别下降240元/吨、80元/吨、155元/吨。
• 供应端：11月国内精炼锌产量略超预期，12月预计产量将攀升至年内最高，但部分区域因环保、疫情等因素影响产量。全球锌矿供应预计前松后紧，TC价格上行。
• 下游消费：镀锌企业开工率下降，压铸锌合金和氧化锌企业开工率也有所下滑，整体需求偏弱，节前备库带来一定前置需求。
• 库存分析：国内锌锭库存维持低位，略有止降企稳趋势；海外LME库存继续下降，刷新32年以来新低，注销仓单比大幅回升。

关键信息

一、行情回顾

• 沪锌主力2301合约：收于24965元/吨，周涨幅1.15%，最低24350元/吨，最高24990元/吨。
• LME3月期锌：收于3227美元/吨，周涨幅3.86%，最低3088.5美元/吨，最高3263美元/吨。
• 沪伦比：大幅回落，锌锭进口亏损扩大至-2000元/吨左右。

二、现货市场

• 上海0#锌普通对2301合约报升水450-480元/吨，平均较上周下降240元/吨。
• 天津0#锌锭普通对2301合约报升水350-420元/吨，平均较上周下降80元/吨。
• 广东0#锌锭普通对2301合约报升水310-340元/吨，平均较上周下降155元/吨。

三、供应端

• 2022年11月国内精炼锌产量52.47万吨，环比增加2.06%，同比增加0.99%。
• 12月预计产量环比增加2.09万吨至54.56万吨，达到年内最高。
• 云南、内蒙、湖南、新疆等地区部分冶炼厂恢复正常生产，广东某大型炼厂检修后恢复，陕西某炼厂逐步提产。
• 四川、青海地区因环保和疫情导致减产。
• 锌矿加工费维持5450元/吨均价，趋稳迹象明显。

四、下游消费

• 镀锌开工率录得57%，环比下降1.27个百分点。
• 压铸锌合金开工率录得46.83%，环比下降1.65个百分点。
• 氧化锌开工率录得57%，环比下降4个百分点。
• 需求淡季叠加疫情感染风险，下游开工仍承压，节前备库带来一定支撑。

五、库存分析

• 国内锌锭库存：截至12月9日，SMM七地库存为5.37万吨，较上周五增加0.26万吨，较本周一减少0.08万吨，库存止降企稳。
• 海外LME库存：截至12月9日，全球库存降至37200吨，创32年以来新低，注销仓单比大幅回升。
• 亚洲库存：高雄、新加坡库存下降较多。

后市展望

在后续供应增加与需求减弱的预期下，锌价可能步入累库阶段，高位回落风险上升。建议多单逐步止盈离场，关注库存变化及需求恢复情况。

分析师：柳晓怡（锌）
审核人：孙匡文
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撰写日期：2022年12月11日