20221211-新湖期货-宏观情绪提振_铜价高位震荡运行_4页_983kb

铜价高位震荡运行总结

一、核心内容概述

本周铜价在宏观情绪提振下延续强势，主要受美元指数走弱及国内疫情防控进一步放松影响。同时，政治局会议强调“稳增长”政策，进一步推动市场对经济复苏的乐观预期。尽管铜价整体上涨，但市场仍呈现高位震荡的格局。

二、主要观点

1. 铜价走势

• 沪铜主力2301合约：本周收于67120元/吨，周涨幅为1.33%。
• LME3月合约：收于8485.5美元/吨，周涨幅为0.16%。
• 宏观面利好：美元指数走弱、国内政策支持及疫情防控放松共同推动铜价上涨。
• 市场情绪：整体偏强，但追高需谨慎，因弱现实对铜价支撑有限。

2. 现货市场动态

• TC加工费：本周铜现货加工费TC下降1.56至88.5美元/吨。
• 产能释放：12月8日清远江铜10万吨项目投产，11月大冶40万吨冶炼项目也已投产，铜矿供应有所增加。
• 铜精矿长协：2023年Benchmark为88美元/吨，较2022年上涨23美元/吨，创2017年以来新高。
• 产量情况：本周国内电解铜产量19.35万吨，环比略有下降，但整体下降不明显。
• 现货升贴水：
  • 上海地区报升水80元/吨
  • 广东地区报升水210元/吨
  • 华北地区报贴水170元/吨
• 进口亏损：本周沪伦比值降至7.8附近，平均进口亏损567元/吨。
• 废铜市场：精废价差回升至1349元/吨以上，废铜采购量环比增加29.9%。

3. 铜杆消费情况

• 精铜杆开工率：回升至66.63%，主因华南地区原料供应恢复及某企业检修结束。
• 下游需求：线缆行业订单未明显升温，受年末需求转淡影响，采购需求有限。
• 漆包线需求：略有转好，但增量有限，整体仍呈现“旺季不旺”态势。

4. 库存与基金持仓

• 上期所库存：本周增加1.3万吨至7.8万吨，较去年同期高4.2万吨。
• 伦铜库存：增加1575吨至8.5万吨，其中欧洲地区增加明显，亚洲地区略有下降。
• COMEX库存：下降1377吨至3.5万吨。
• 保税区库存：增加0.05万吨至1.8万吨。
• 基金持仓：CFTC非商业多头持仓上升4063手至5.5万手，空头持仓增加4368手至5.38万手，净多头下降至1679手。

三、关键信息汇总

四、行情展望

• 短期走势：铜价预计将继续高位震荡运行，宏观面支撑明显，但弱现实压制上涨空间。
• 需求端压力：年末需求清淡，铜消费表现较弱，后续仍有走弱压力。
• 操作建议：追高需谨慎，建议关注库存变化及下游采购动向。

五、风险提示

• 宏观政策变化：若政策支持力度减弱，可能影响铜价走势。
• 供应端波动：铜矿供应变化及冶炼厂检修情况可能对市场造成影响。
• 需求端疲软：线缆行业订单未明显回暖，铜消费可能持续偏弱。

分析师：李瑶瑶
审核人：孙匡文
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