20250501-天风证券-兴业银行-601166.SH-中收明显改善_资产质量稳定_3页_658kb

兴业银行2025年一季度财报显示，公司营收557亿元，同比下滑36%，归母净利润238亿元，同比减少22%，年化ROE降至12.24%。业绩下滑主要受净息差收窄和其他非息收入减少影响，但规模扩张与拨备释放助力业绩回暖。净利息收入同比增长13%，总贷款规模和金融投资分别增长48%和117%，绿色贷款、科技贷款增速显著高于整体贷款，反映绿色银行战略持续推进。存款总额同比增长103%，为信贷投放提供支撑。净息差为180BP，较上年下降2BP，但存款成本率下降27BP至183BP，有效缓解压力。净手续费及佣金收入同比增85%，带动中收改善，而其他非息收入同比降215%，主要因债市利率波动导致投资收益和公允价值变动损益下滑。

资产质量方面，不良率环比上升1BP至108%，但对公地产和信用卡新不良同比减少，地方政府平台资产风险可控。拨备覆盖率降至23342%，仍处股份制银行前列。盈利预测显示，公司未来三年归母净利润增速为-0.42%、26.0%、33.3%，对应BPS分别为3655、3492、3390元。估值方面，市盈率（P/E）和市净率（P/B）分别为56.2、0.57，预期未来三年逐步回升至53.2和0.62。报告强调绿色银行、财富银行、投资银行三大业务板块优势显著，综合化经营能力增强。风险提示包括经济波动、不良资产集中暴露及息差进一步收窄的压力。