20220517-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及春季复工力度跟踪（十）_14页_5mb

自下而上看需求：稳增长及春季复工力度跟踪（十）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月13日当周中国下游终端需求情况，涵盖房地产、基建、制造业等多个领域。报告指出，尽管政策端有放松迹象，但实际需求恢复仍较为缓慢，受疫情和资金紧张等因素影响，多数行业表现疲软，市场情绪偏弱。同时，部分工业品如镀锌管、焊管和铝型材的需求有所回升，显示市场对基建和制造业复苏存在一定预期。

主要观点

1. 房地产需求疲软，疫情压制明显

• 地产前端：建材需求虽恢复至节前水平，但螺纹钢表观消费量同比降幅扩大至30%，显示实际需求仍偏弱。
• 高频数据：五一后商品房成交数据回升有限，同比仍维持高降幅。30大中城市商品房成交面积同比下降41.92%，其中一二线城市同比下滑38.70%，三线城市同比下滑49.75%。
• 混凝土产能利用率：多数地区混凝土产能利用率明显低于去年同期，华北、华南、华中地区同比降幅较大，主要受疫情和天气因素影响。

2. 地产后周期表现分化

• 玻璃行业：厂家库存仍高，现货价格持续下行，下游加工企业接单能力受资金紧张影响。
• 铝型材：开工率环比反弹6%至62.5%，部分企业因疫情好转和订单回补有所恢复，但运输和资金状况仍存在问题。

3. 基建需求预期较强，但实际释放有限

• 专项债发行提速：截至5月13日，地方政府专项债新增发行量达1.58万亿元，发行速度明显加快。
• 钢管需求旺盛：镀锌管和焊管成交量处于高位，显示市场对基建项目启动有较强预期。
• 铝线缆需求回暖：铝线缆龙头企业开工率小幅上涨至55.4%，部分订单回补和价格回调改善了企业利润。

4. 制造业需求分化

• 钢材：板材类表观消费量回升至节前水平，但需求持续性尚待观察。
• 橡胶：轮胎企业复工较晚，开工率低于往年同期，终端需求未明显提升，库存维持高位。
• 重卡市场：需求持续低迷，疫情延缓了复工复产和基建项目启动。

关键信息

下游行业表现

市场动态

• 螺纹钢表观消费量：5月13日当周回升至327万吨，但同比降幅扩大至30%。
• 混凝土产能利用率：全国平均为15.25%，同比降幅达10.22%。
• 镀锌管和焊管成交量：均高于去年同期水平，显示基建需求预期增强。
• 铝型材开工率：回升至62.5%，部分企业订单预期乐观。
• 铝线缆开工率：小幅上涨至55.4%，行业进入季节性旺季。
• 镀锌板卷产量：5月13日当周为87.29万吨，库存环比下降1.39万吨。

风险提示

• 政策变化：可能对下游需求产生明显扰动。
• 大宗商品价格波动：可能影响企业利润和终端采购意愿。

附录：分析师信息

东证期货简介

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 注册资本：23亿元人民币
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 分支机构：全国33家营业部，134个证券IB分支网点
• 核心竞争力：研究和技术，为客户提供综合财富管理平台

分析师承诺

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