20170730-华创证券-私募周报_私募认为龙头股_双击_告一段落_优质成长股进入射_18页_1mb

私募周报总结（2017年7月24日-2017年7月28日）

核心内容

本周私募市场整体表现分化，股票策略继续亏损，而宏观策略、CTA趋势策略和债券基金则表现较好。同时，私募行业监管持续加强，部分机构因违规操作受到处罚，行业规范性提升。市场情绪谨慎复苏，创业板指数反弹，但私募机构认为其反弹不具备长期持续性。此外，私募FOF行业正逐步走出困境，未来有望迎来新的发展机会。

主要观点

1. 基础市场回顾

• 市场表现：

  • 房屋租赁概念股受政策利好刺激，表现活跃。
  • 创业板指数上涨2.60%，终结两周连跌。
  • 上证综指上涨0.47%，沪深300下跌0.18%。
  • 债市延续震荡，南华商品指数下跌0.46%。

• 波动率与情绪：

  • IVX指数下降，收于15.5693，市场情绪偏谨慎。
  • 主力合约基差显示IF贴水0.36%，IC贴水0.49%，IH贴水0.03%。

• 交易数据：

  • IF四张合约成交量增加，IC成交量略有减少。
  • 1707合约到期，1803合约加入。

2. 私募市场回顾

• 整体表现：

  • 私募市场指数滞后一周，整体业绩分化明显。
  • 股票策略连续两周亏损，业绩垫底。
  • 宏观策略业绩夺冠，周收益率达2.25%。
  • CTA趋势策略周收益率达1.08%，表现突出。
  • 债券基金周收益率0.26%，收益稳健。

• 细分策略表现：

  • 股票多空和事件驱动策略业绩分化明显。
  • 市场中性策略中位数收益为0.24%，仍处于较高水平。
  • 管理期货策略中位数收益在七大策略中排名第一。

3. 私募行业动态

• 私募基金7月步入罚单季：

  • 证监会对广东中大创业等机构开出罚单，显示监管趋严。
  • 7月以来，至少18家私募机构被处罚，涉及违规行为包括未对投资者进行风险评估、利益输送等。

• 私募登记备案创新监管模式：

  • 2017年6月底，私募基金管理人数量从2016年2月的25979家减少至19708家，注销空壳机构13000余家。
  • 管理资金实缴规模由4.42万亿增至9.46万亿，行业质量显著提升。

• 账户对倒与老鼠仓问题：

  • 中金所首次披露“账户对倒”和“老鼠仓”事件，显示行业乱象初现。
  • 富航投资、招商汇智等私募机构因违规操作被处罚，反映出监管对私募非法套利行为的关注。

• 完善监管提升发展质量：

  • 强调完善差异化法律与监管体系，保护投资者权益。
  • 推动行业自律机制，强化声誉约束，夯实治理结构。
  • 引导私募基金回归“投资”本原，强化专业化运作。

• 私募FOF行业前景：

  • 私募FOF行业面临挑战，上半年平均收益率仅为0.46%。
  • 未来有望通过体系建设、策略优化走出寒冬，量化策略可能迎来黄金期。
  • FOF机构需注重体系化建设，提高资产配置能力。

• 乐视违约与私募应对：

  • 乐视网违约涉及两家私募，金额达8000万美元。
  • 私募已启动冻结程序，明确退出意愿，希望通过处置资产回笼资金。

关键信息

• 市场分化：股票策略持续亏损，而宏观策略、CTA策略、债券基金表现较好。
• 监管加强：7月成为私募罚单季，13000余家空壳机构被注销，行业规范性提升。
• 风险事件：富航投资、招商汇智等机构因“账户对倒”和“老鼠仓”行为被处罚。
• 行业趋势：私募FOF行业有望通过体系建设走出困境，量化策略可能迎来发展机遇。
• 投资策略：私募机构认为龙头股“双击”告一段落，优质成长股进入投资射程，但需关注其估值是否合理。
• 创业板反弹：创业板指数因政策利好、证金公司持股、估值修复等因素出现反弹，但私募认为其持续性有待观察。

总结

本周私募市场在政策利好与监管趋严的双重影响下，呈现明显分化。股票策略表现低迷，而宏观策略、CTA策略、债券基金等则表现较好。与此同时，私募行业在监管加强的背景下进入“规范期”，大量空壳机构被清理，行业质量提升。然而，部分私募仍存在“账户对倒”“老鼠仓”等违规行为，显示出行业仍需进一步净化。此外，私募FOF行业在经历上半年低迷后，有望通过体系化建设与策略优化迎来新的发展机会。市场情绪谨慎复苏，创业板指数反弹，但私募机构普遍认为其反弹不具备长期持续性，需进一步观察。整体来看，私募市场在政策与监管的推动下，正逐步走向更加规范与成熟的发展阶段。