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私募看好白马股长期表现 短期关注创业板反弹机会

核心内容概述

2017年6月5日至6月9周的市场回顾显示，A股市场在监管层减持新规和央行流动性释放的推动下，整体呈现上涨趋势。其中，股票类资产表现尤为突出，上证综指、沪深300指数、上证50指数均实现显著涨幅。然而，市场风格发生明显转变，创业板指数虽有小幅上涨，但整体表现弱于大盘。私募市场整体表现分化，股票策略和CTA趋势策略表现较好，而事件驱动、套利、市场中性及债券策略则表现不佳。与此同时，监管政策对私募定增产品和大宗交易接盘市场造成冲击，部分私募机构面临业绩压力。

主要观点

1. 市场表现

• 上证综指上涨1.81%，沪深300指数上涨2.38%，创业板指数上涨1.68%，显示市场风格向价值股倾斜。
• 与市场情绪升温相关，波动率指数IVX上升至年度高点，表明市场波动性增强。
• 大宗交易接盘市场受减持新规影响，出现“急刹车”现象，多数接盘公司暂停业务或面临转型。

2. 私募市场表现

• 前一周（5月31日至6月2日）私募整体表现分化明显，股票策略、CTA趋势策略、宏观策略取得正收益，而事件驱动、套利、市场中性和债券策略出现亏损。
• 股票策略与上证综指相关性达0.86，显示其收益高度依赖市场走势。
• 债券策略与股票策略相关性一年期为0.7，三年期为0.5，表明短期股债走势趋同，长期则趋于独立。
• 私募机构对创业板关注度显著上升，达到2016年以来的最高水平，但部分个股表现不佳，调研个股平均下跌6.0个百分点。

3. 市场风格转变

• 市场风格从“炒小票、炒概念”向“价值投资”转变，白马股、蓝筹股成为资金追捧对象。
• 创业板和中小板受市场风格转换影响，整体表现不佳，部分个股跌幅超过20%。
• 一些明星私募如王亚伟、辛宇的持仓个股出现较大跌幅，显示市场风格转变对部分私募造成业绩压力。

4. 私募机构观点

• 多数私募机构认为，市场风格转换将加速优胜劣汰，未来应关注估值合理、基本面扎实的白马股。
• 部分私募认为，上证50指数有望在两年内翻倍，重仓银行股和保险股。
• 未来成长股将出现显著分化，具备内生成长性的龙头个股更易脱颖而出。

关键信息

• 市场表现：

  • 上证综指：3,158点，涨1.81%
  • 沪深300指数：3,576点，涨2.38%
  • 创业板指数：1,796点，涨1.68%
  • 中债总财富指数：167.27点，涨0.04%
  • 南华商品指数：1,225点，涨0.45%

• 策略表现：

  • 正收益策略：宏观策略（1.15%）、CTA趋势策略（0.64%）、股票策略（0.02%）
  • 负收益策略：事件驱动（-1.12%）、套利（-0.36%）、市场中性（-0.20%）、债券策略（-0.05%）

• 私募行业动态：

  • 减持新规导致大宗交易接盘市场萎缩，私募定增产品“急刹车”
  • 创业板关注度飙升，成为私募调研重点
  • 市场风格转换，部分私募因未能及时调整策略而业绩下滑

• 私募机构观点：

  • 市场风格转变将加速私募优胜劣汰
  • 白马股仍有上涨空间，但短期面临调整压力
  • 上证50指数有望两年内翻倍，重仓银行股和保险股
  • 未来成长股分化加剧，具备内生成长性的龙头个股更具投资价值

重要数据与趋势

• 策略相关性：

  • 股票策略与上证综指一年期相关性为0.7，三年期为0.5
  • 债券策略与股票策略相关性在短期较强，长期趋于弱化
  • 市场中性策略与股市相关性较高，说明其并非完全中性

• 私募调研情况：

  • 5月私募调研上市公司354家，环比增长近一倍
  • 创业板关注度达到33.05%，为2016年以来最高
  • 机械设备、计算机、电子行业关注度居前，生物医药关注度下降

• 市场风格变化：

  • 创业板、中小板跌幅较大，部分个股跌幅超过50%
  • 白马股如格力电器、伊利股份、中国平安等涨幅显著，资金净流入超50亿元
  • 部分百亿私募如成泉资本表现突出，周收益率达55.64%

总结

本周市场在政策利好和流动性释放下整体上涨，但风格转换明显，白马股和蓝筹股受到资金热捧，创业板和中小板则面临较大调整压力。私募市场表现分化严重，股票策略和CTA趋势策略表现较好，而事件驱动和套利策略则表现不佳。监管趋严背景下，减持新规对市场结构和私募产品产生深远影响，促使市场回归价值投资逻辑。未来，私募机构需适应市场风格的转变，关注基本面良好的白马股和成长性龙头股，同时警惕市场波动和估值回归风险。