20230825-中国银河-常熟银行-601128.SH-业绩稳健高增_扩表动能强劲_2页

常熟银行报告总结

• 业绩稳健高增：2023年上半年，常熟银行实现营业收入4914亿元，同比增长123.6%；归母净利润145亿元，同比增长208.2%；年化ROE达12.4%，同比提升0.68个百分点。异地分支机构和村镇银行贡献显著，收入占比较高。

• NIM领先同业：利息净收入4337亿元，增长率148.5%；NIM为2.3%。个人经营性贷款增长强劲，带动收益率提升；总资产扩张明显，贷款总额较年初增长10.98%。

• 非息收入承压：非息收入总和577亿元，同比下滑33.9%；手续费及佣金净收入转负，投资收益增长25.89%，改善部分非息表现。

• 资产质量与风险抵补：截止6月末不良率0.75%，同比下降0.06个百分点；拨备覆盖率55.045%，提升13.68个百分点。风崄抵补能力增强。

• 投资建议：维持“推荐”评级，预测2023-2025年BVPS分别为9.26元、10.53元、12.14元；PB分别为0.77倍、0.68倍、0.59倍。

• 风险提示：宏观经济增长不及预期可能导致资产质量恶化。