20241127-浦银国际证券-华住集团-S-01179.HK-高速拓展下强调高质量发展_RevPAR有望环比优化_12页_1019kb

华住集团旗下业务在香港和美国上市，最新季报显示公司高速拓展与高质量发展面临挑战。2024年第3季度营收增长24%，达管理层指引下限，但净利润同比下降48%，因一次性因素影响。公司适当下调2024-2026年盈利预测，但估值中枢上调，导致目标价从当前水平上调至港元329元和美元411元，并维持“买入”评级。

报告期内，境内业务收入同比增长1%，境外业务增长89%，新开店790家创季度新高，同时关闭217家表现不佳门店以提升运营质量。RevPAR因高基数和恶劣天气下降81%，预计第四季度环比改善，2025年将因市场供需平衡、文旅发展和免签政策刺激而回升。

海外业务重组，包括轻资产转型和人员缩减，预计将带来长期益处。投资风险包括下沉市场需求弱、中档酒店竞争和出行需求放缓。

总体而言，公司强调可持续增长，盈利预测调整反映行业估值变化，维持买入建议基于14倍EBITDA倍数估值。

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