20240328-国盛证券-华住集团-S-01179.HK-业绩基本符合预期_经营质量继续提升_4页_537kb

华住集团2023年四季度业绩总结

1. 业绩表现

• 收入与利润：2023年四季度实现收入558.5亿元，同比增长507%（优于此前指引），境内收入同比增长590%。净利润74.3亿元，去年同期亏损12.4亿元。
• RevPAR与入住率：
  • 境内酒店BI RevPAR 229元，同比增长438%；OCC 80.5%，同比增长143个百分点；ADR 284元，同比增长183%。
  • 德意志酒店四季度BI RevPAR 73欧元，OCC 63.8%，ADR 115欧元。

2. 经营质量

• 季度旺季过后，收入增速超出此前指引，经营质量持续提升。产品升级、区域渗透及营运优化是收入增长的主要驱动力。
• 经营成本、销售及营销费用有所增加，但整体盈利表现稳定。

3. 展店与Pipeline

• 2023年四季度净开店235家（直营-1家，加盟236家），同比增加100家，超额完成年度开店目标。
• 境内Pipeline环比增长126家至3061家，经济型与中高端酒店展店均有提升。
• 经济型品牌持续推进，低质酒店逐步淘汰，中高端酒店扩张力度加大。

4. 未来指引

• 2024年Q1收入指引：同比增长12%-16%（不含DH增速）。
• 2024年全年收入指引：同比增长8%-12%（不含DH增速），计划开设1800家酒店，关闭650家。
• 公司经营质量获认可，预计2024-2026年归母净利润分别为43.5亿、50.1亿、58.5亿元，对应PE为21、18、15倍，维持“买入”评级。

5. 风险提示

• 宏观经济下行；多品牌策略效果不及预期；行业竞争加剧。

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报告核心结论：公司2023年四季度业绩超预期，经营质量持续提升，预计2024年保持良好增长态势。