20250824-兴证国际证券-华住集团-S-01179.HK-持续推进轻资产策略_稳步拓展门店网络_5页_490kb

华住集团-S (01179.HK) 投资分析报告总结

分析师评级

• 华住集团-S分析师：宋健
• 投资建议：维持“买入”评级
• 关键收益预测：预计2027年每股收益达Rmb1.98元，对应P/E于不同年份预测分别为52.26倍、44.24倍及39.98倍

公司动态与业绩概况

• 2025年Q2业绩：
  • 营收64.3亿元，同比增长4.5%，符合先前指引(1%-5%）
  • 境内RevPAR同步下降，负面影响缓和；境外RevPAR保持增长
• 门店网络截至2025年Q2：
  • 总门店数：12,137家
  • 加盟门店占49%，特许经营门店占比约38%

战略进展

• 持续推进轻资产扩张策略
• 境外门店发展稳健，RevPAR同比增5.6%
• 加盟业务和境内市占率进一步提升

关键财务指标 (2024A-2027E)

• 营收增长率：近三年9.2%、3.4%、7.0%
• 归母净利润：3,048百万元增至5,610百万元，年化增长52.4%
• EBITDA率：2024A为7.3%，2027E预计提升至7.7%
• 盈利能力：归母净利率从12.8%上升至预算19.7%

估值与建议

• 股价5日收益率约为0.14%
• 维持“买入”评级，建议投资者考虑适当增加配置作为长期策略
• 中期可关注消费升级及海外市场拓展带来的持续收益增长