20251119-群益证券-华住集团-S-01179.HK-RevPAR企稳_经营延续改善_3页_347kb

华住集团（01179.HK）发布2025年第三季度业绩，实现营收69.6亿，同比增长8%，归母净利润14.7亿，同比增长15.4%，经营数据及RevPAR表现趋于稳定。其分部数据显示，酒店总数扩大至12580家，并保持较快开店速度；DH分部则因出租率提升实现显著盈利增长。

点评认为，集团通过推进轻资产战略，毛利率上升0.62%至41.65%，经营利润率提升2.7个百分点，带动费用率下降。对于2024年第四季度及以后，公司预计在需求边际改善、低线城市扩张、产品升级及费用控制的综合作用下，收入和利润将持续增长。

研究机构周二维持“买进”评级，并将目标价由34.10港元上调至39.5港元，同时上调2025至2027年度盈利预测，净利润分别为43亿、48亿和55亿人民币，对应当前股价PE分别为22、20和17倍。报告风险提示包括需求恢复不足和同业竞争加剧的可能。