20221023-宝城期货-聚酯周报_聚酯原料供需结构维持偏弱_16页_1mb

宝城期货研究所聚酯原料市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）和PF（聚酯短纤）的近期市场表现、成本端走势、供需结构变化及未来趋势。整体来看，聚酯原料市场面临供应回升、需求疲软、利润承压等多重压力，短期价格主要跟随成本端波动，中长期则维持偏弱震荡走势。

主要观点

PTA（精对苯二甲酸）

• 价格走势：PTA主力合约TA2301本周收盘价为5334元/吨，较上周下跌3.16%。
• 成本端：短期油价维持宽幅震荡，PX供应逐步回升，叠加四季度新装置投产，成本支撑转弱。
• 供需结构：PTA供应端将环比回升，但需求端改善有限，预计呈现供增需减格局。
• 盘面表现：PTA增仓下行，前20席位净空持仓小幅增加，5日均线下穿其余均线，场内做空氛围偏浓。
• 库存情况：PTA社会库存持续累积，预计10月库存仍将小幅增加。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：MEG主力合约EG2301本周收盘价为4038元/吨，较上周下跌0.86%。
• 成本端：短期油价震荡，MEG供应小幅回升，但需求疲软，价格中长期承压。
• 供需结构：MEG开工率小幅回升，进口量或因海外检修而下滑，港口库存去化。
• 盘面表现：MEG前20席位维持净空持仓，但空头持仓下降明显，5日均线下行斜率放缓，场内做空意愿减弱。
• 库存情况：华东港口库存下降4.79%，预计10月库存难以大幅累积。

PF（聚酯短纤）

• 价格走势：PF主力合约PF2212本周收盘价为7136元/吨，较上周上涨0.37%。
• 供需结构：短纤供应端因装置重启有所回升，但下游需求仍以刚需为主，供需结构转松。
• 盘面表现：前20席位呈现净多持仓，整体持仓量增加显著，但均线走势偏弱。
• 库存情况：短纤工厂库存维持高位，成品库存持续累积，终端需求疲软。

关键信息

成本端分析

• 原油：短期维持宽幅震荡，美国战略石油储备释放及回购价格区间设定提供底部支撑，但整体影响有限。
• PX：供应逐步回升，海外新增产能将缓解供应压力，成本支撑转弱。
• 乙烯：裂解价差维持低位，成本端支撑偏弱。

供应端分析

• PTA：开工率小幅回升，但同比仍处中性偏低区间，装置检修推迟。
• MEG：开工率小幅回升，部分装置重启，进口或因海外检修而减少。
• PF：供应端因装置重启有所回升，但下游需求疲软，高库存压制价格。

需求端分析

• 聚酯环节：利润表现不佳，库存持续累积，终端织造开机率虽有小幅回升，但新订单不足，市场信心偏弱。
• 涤纶长丝及短纤：POY、DTY利润为负，FDY保持正利润，短纤及切片利润收缩，瓶片利润显著回落。

月差与基差

• PTA月差：1-5月差持续回落，9-1月差维持偏弱震荡。
• MEG月差：1-5月差小幅走强，但整体仍承压。
• 基差：PTA现货基差升水，MEG现货基差贴水，反映市场对现货的预期差异。

市场展望

• PTA：短期价格将跟随PX成本波动，中长期偏弱震荡。
• MEG：中长期价格承压，短期因库存去化及成本支撑减弱或维持偏弱震荡。
• PF：价格走势跟随成本端，短期上行空间有限，中长期仍偏弱。

持仓与技术面

• PTA：持仓量下降，净空持仓增加，5日均线下穿，空头氛围浓厚。
• MEG：持仓量上升，空头持仓减少，5日均线斜率放缓，空头意愿减弱。
• PF：净多持仓，持仓量显著增加，但均线走势偏弱。

风险提示

本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。客户应自行判断市场风险，结合自身投资目标与财务状况，必要时咨询独立投资顾问。