20221128-兴证期货-PTA_MEG周度报告_原油及需求走弱_聚酯原料承压回调_11页_618kb

兴证期货能化研究团队分析总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，主要分析了2022年11月28日原油及聚酯原料（PTA、MEG）的市场走势，并对供需面、成本及加工差、库存情况等进行了详细解读。报告指出，当前PTA与MEG均面临供应端新增产能释放及需求端疲软的双重压力，整体市场呈现震荡态势。

主要观点

1. 市场走势

• PTA主力合约PTA2301 周度下跌4.64%，受成本端回落及需求走弱影响。
• MEG主力合约MEG2301 周度上涨1.32%，主要受海外装置检修及宏观预期偏暖带动。

2. 成本及加工差

• 原油 承压回调，受OPEC+增产传言及欧盟对俄油价格限制影响，整体偏弱震荡。
• PX 随原油跌幅放大，盛虹石化新增产能逐步释放，压制PX价格。
• PTA加工差 回落，因需求走弱及装置累库。
• 乙二醇利润 有所修复，煤价走低带动煤制乙二醇亏损收窄。

3. 供需面分析

PTA供应端

• 上周PTA装置负荷维持73%，新增产能嘉通能源及东营威廉逐步释放，供应压力增加。
• 部分装置降负运行，华东一套75万吨装置及英力士110万吨装置检修，装置负荷有所下滑。

MEG供应端

• 国内乙二醇整体开工负荷为55.01%，煤制负荷维持32.43%。
• 新增产能方面，榆林化学180万吨装置已开车，盛虹炼化110万吨乙烯装置已开车，其100万吨乙二醇装置计划于12月初开车。

需求端

• 聚酯负荷进一步下滑至76.5%，终端订单疲软，企业执行减产。
• 江浙织机开工率降至46%，延续回落趋势。
• 聚酯企业库存高位，现金流压力仍未缓解，减产未能有效去库。

关键信息

1. 库存情况

• PTA社会库存 环比增加3.8万吨至182.8万吨，继续累库。
• MEG港口库存 环比减少4.78万吨至82.05万吨，有所回落。

2. 策略建议

• 单边震荡，建议投资者关注远月多EG空TA策略。

3. 风险提示

• 原油及宏观政策超预期波动可能对市场产生较大影响。

数据来源与图表说明

• PTA及MEG走势：Wind、卓创资讯、兴证期货研发部
• PTA装置负荷：CCF、兴证期货研发部
• MEG装置负荷及聚酯负荷：卓创资讯、兴证期货研发部
• PTA及MEG库存：卓创资讯、Wind、兴证期货研发部
• 聚酯分类库存及现金流：卓创资讯、兴证期货研发部

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