20220828-宝城期货-聚酯周报_聚酯原料供需偏紧_短期或将偏强运行_17页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月28日聚酯产业链的行情走势与供需变化，重点围绕PTA、MEG和PF三个主要品种展开，从上游原材料、装置动态、库存变化、下游聚酯以及价差结构等多个维度进行分析，预测短期内价格走势并评估中长期趋势。

主要观点

PTA（精对苯二甲酸）

• 价格走势：PTA主力合约TA2301本周收盘于5634元/吨，上涨5.82%。
• 成本端支撑：短期油价反弹叠加PX供需偏紧，成本端支撑偏强。
• 供需格局：8月PTA装置检修和降负较多，开工负荷偏低，供应端压力不大。
• 库存变化：PTA社会库存本周去库8万吨，预计短期继续去库。
• 中长期展望：随着油价逐步走弱及新装置投产，PTA价格或进入弱势震荡阶段。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：MEG主力合约EG2209本周收盘于4099元/吨，上涨5.02%。
• 供应端：油制装置重启，煤制装置检修，供应增量有限；9月进口量预计小幅回升。
• 库存变化：华东港口库存下降4.23%，预计港口库存将维持平稳。
• 需求端：聚酯利润尚可，但库存高企，终端织造开工负荷回升但备货受阻。
• 中长期展望：乙二醇价格在低估值支撑下偏强震荡，但需关注终端需求变化。

PF（聚酯纤维）

• 价格走势：PF主力合约PF2210本周收盘于7466元/吨，上涨7.42%。
• 成本端：短纤成本端反弹，但新产能投放预期压制加工利润。
• 供需变化：供应端短期小幅下滑，但未来存在回升预期；需求端受高温影响疲软，但传统旺季临近，存在改善空间。
• 库存情况：纯涤纱成品库存处于历史高位，涤纱厂谨慎备货。
• 中长期展望：短期价格偏强运行，但加工利润受新产能影响或进一步压缩。

关键信息汇总

原油市场

• 短期反弹：沙特计划减产、美国拒绝伊朗附加条件推动油价反弹。
• 中长期偏弱：汽油需求旺季结束，美联储控制通胀决心坚定，油价预计震荡偏弱。
• PX成本支撑：PX加工利润维持在400美元/吨附近，供需偏紧支撑价格。

装置动态

• PTA检修：逸盛大连1号线、福海创、嘉兴石化、四川能投等装置检修或降负，8月开工负荷维持低位。
• MEG装置变动：湖北三宁、新杭能源、通辽金煤等装置重启或检修，供应端增量有限。
• 新装置预期：盛虹、威联化学等PX新装置有望在四季度投产，可能影响未来供需格局。

库存情况

• PTA社会库存：本周去库8万吨，预计短期继续去库。
• MEG港口库存：华东港口库存下降4.75万吨，港口库存持稳或小幅去库。

下游聚酯

• 开工率：PTA开工率68.7%，聚酯开工率81.6%，江浙织机开工率51.07%。
• 利润状况：涤纶长丝利润持续回落，短纤及切片利润下降，瓶片利润表现较好。
• 终端需求：织造开机率回升，但成品库存高企，影响备货进度；内销和外贸订单均未明显改善。

价差结构

• PTA月差：PTA2209与PTA2301价差走扩至534元/吨，主要因供需偏紧和挺价行为。
• MEG月差：EG2209与EG2301价差为-85元/吨，预计维持震荡走势。

结论

短期内，PTA价格受油价反弹和PX供需偏紧支撑，预计偏强运行；MEG价格受供应端增量有限和需求端改善预期影响，或呈现偏强震荡；PF价格短期跟随成本端偏强，但加工利润受新产能预期压制。中长期来看，PTA和MEG价格可能因油价走弱和新装置投产而进入弱势震荡，PF则需关注终端需求变化及新产能对利润的压制效应。整体产业链在高库存压力下，短期偏强，但需警惕中长期转弱风险。