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2014年4月上半月申万调研指数报告总结

核心内容

2014年4月上半月申万调研综合指数继续上升，从 20.6% 升至 28.5%（原文中为27.5%，可能是笔误）。库存指数从 30.4% 下降至 13.2%。当前景气度指数从 10.5% 升至 22.0%，对未来6个月的景气度预期从 36.1% 微降至 35.6%。

经济的企稳表现部分反映了需求的低位反弹，部分反映了政府稳增长措施的效果和预期。短期来看，政府主导的项目对冲了地产下滑，外需也起到稳定作用，但未来经济表现仍取决于房地产市场能否止住下滑。

主要观点

• 经济回暖迹象明显：调研指数逆季节性上升，显示经济正逐步企稳。
• 房地产市场疲软：成交量和到访量环比大幅回落，但潜在需求仍充足，市场观望情绪浓厚。
• 汽车行业淡季表现：订单平稳，但部分城市受政策影响订单下滑，预计5月将出现销售小高潮。
• 家电行业表现稳健：销量小幅增长，五一黄金周活动积极筹备，预期销售良好。
• 机床行业保持平稳：销量与去年同期相仿，部分区域需求稳定，但整体销售进度未达预期。
• 工程机械行业“虎头蛇尾”：一季度销量增长，但节后市场表现疲软，中西部市场优于东部。
• 铜贸易商订单改善：消费回升，供给紧张，库存下降，但对未来持谨慎态度。
• 公路货运量回升：但货源仍不及往年，运价变动不大，部分航线运力紧张。
• 出口货代市场景气度良好：美线稳定复苏，欧线和中东线爆仓频繁，东南亚需求疲软。

关键信息

调研指数与数据

行业分析

房地产中介

• 二手房成交冷淡，成交量和到访量环比大幅回落。
• 市场观望情绪浓厚，主要由于银行贷款成本上升和媒体负面报道。
• 潜在需求充足，若政策放松可能再次出现量价齐升。

汽车经销商

• 订单平稳，但部分城市如杭州因限牌令导致订单大幅下滑。
• 上海国五标准提前实施，国四车型去库存，折扣力度加大。
• 未来5月有望出现销售小高潮，但预期随后仍清淡。

家电经销商

• 销量小幅增长，空调和厨卫贡献较大。
• 彩电销量平淡，受节能补贴空窗期和行业竞争影响。
• 五一黄金周活动积极筹备，预期销售良好。

机床经销商

• 4月销量环比持平，旺季表现与去年同期相仿。
• 汽车、机加工、能源需求稳定，航天业表现较好。
• 二手机热销，行业正向新一轮迭代周期过渡。

工程机械经销商

• 一季度销量同比增长，但旺季“虎头蛇尾”。
• 中西部市场表现优于东部，大挖市场有所好转。
• 房地产开工疲软，影响整体市场表现。

铜贸易商

• 订单环比增长，供给紧张导致库存下降。
• 货源减少，部分贸易商认为是市场假象。
• 未来景气度预期谨慎，因难以判断当前改善是否为短期行为。

公路货运

• 货运量保持增长，但信息量改善缓慢。
• 食品、家电、家具、建材等货运量增长，汽配零部件有所回落。
• 运价变动不大，部分公司下调运价以刺激货运量。

出口货代

• 货量环比持平，景气度保持良好。
• 美线稳定复苏，欧线、中东线爆仓频繁。
• 东南亚需求疲软，出口数据可能无亮点。

调研方法与数据解读

调研方法与频率

• 电话调研：通过电话与调研样本沟通，便于长期稳定联系。
• 月度调研：每月底进行调研，了解当月情况。

样本特点

• 草根性：调研样本多为业务区域的销售或市场人员，不局限于上市公司高管。
• 广泛性：样本数量较多，分布较广。
• 代表性：考虑行业和区域分布，保证样本代表性。

调研数据

• 方向性问题：调研问题均为方向性，如“增加”、“持平”、“减少”。
• 扩散指数：将样本回答按相等权重合成，反映数据变化趋势。

调研结果解读

• 扩散指数：反映反馈增加或减少的样本比例。
• 季节性影响：调研数据基于环比变化，需考虑季节性因素。
• 数据有效性：需时间验证，与实际数据对应关系不明确。

附注

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