20130621-申万宏源-需求淡季调研指数明显下滑_31页_480kb

2013年6月上半月申万调研指数报告总结

核心内容

2013年6月上半月申万调研综合指数从6.1%明显下滑至-11.9%，库存指数反弹至14.1%，当前景气度指数从2.2%下滑至-19.2%，对未来6个月景气度预期继续小幅回落。整体来看，多数行业进入需求淡季，景气度处于历史较低水平，短期看不到明显改善迹象，生产端增速可能继续维持低位。

主要观点

• 市场整体表现：进入淡季，多数行业需求转弱，导致调研指数大幅下滑。与2012年相比，除了1、2月表现较强外，其余月份基本一致，显示整体需求偏弱。
• 库存水平：库存指数有所反弹，但整体仍处于相对合理水平，经销商压力较去年有所减轻。
• 未来预期：对未来的景气度预期持续弱化，多数受访者持谨慎态度，认为市场可能企稳或略有复苏，但未出现明显好转。
• 行业表现分化：不同行业呈现不同态势，部分行业如房地产、汽车、家电等受到季节性因素影响，部分行业如铜、工程机械等则面临结构性问题。

关键信息

1. 房地产中介

• 市场进入淡季，到访量与成交量环比下滑，挂牌价稳定。
• 北京市场因限售政策有所回暖，但整体成交集中在税费较低的房源。
• 多数中介看好“金九银十”旺季，认为潜在需求仍旺盛。

2. 汽车经销商

• 订单量环比下降，库存增加，部分经销商表示销售疲软。
• 美系车订单相对稳定，日系车订单明显下滑，德系和自主品牌受季节性影响较大。
• 厂商压货导致经销商库存维持在2个月左右。

3. 家电经销商

• 销量明显回落，5月需求透支导致6月消费意愿下降。
• 库存维持在2个月左右，空调和冰箱库存增加以备旺季。
• 消费者趋于理性，对频繁的优惠活动麻木，下半年预期有所回升。

4. 机床经销商

• 销量环比下滑，景气度持续低迷。
• 下游需求偏弱，私营企业投资意愿不足，国有企业受地方债务影响。
• 教育科研和军工行业需求稳定，其他行业如工程机械、能源、矿山需求低迷。

5. 工程机械经销商

• 挖机销量环比下滑约30%，符合季节性规律。
• 中挖销售占比略有提升，大挖销售依然疲软。
• 下游开工情况整体平稳，但铁路、轨交、房地产等开工偏弱。
• 多数受访者预期下半年市场企稳或微弱复苏。

6. 铜贸易商

• 订单量与前期持平，下游消费改善不大，主要为投机贸易。
• 铜价看空情绪浓厚，部分厂商转向铝作为替代材料。
• 进口铜库存有所积压，外管局对虚假贸易的打击影响进口量。

7. 公路货运

• 货运量受淡季和下游需求减弱影响，环比下滑。
• 运价下调，部分公司因竞争激烈而降价，但部分公司出于成本考虑略有上调。
• 钢材、家电、汽配等货运需求下降，建材和医药保持稳定。
• 中东航线受斋月和地缘政治影响，运价大幅下滑。

8. 出口货代

• 出口货量总体平稳，增速约1%。
• 美线表现稳定，欧线运价跌破年度低点，部分船公司撤运力。
• 中东航线受斋月和地缘政治扰动，运价下滑明显。
• 多数受访者对7月涨价计划不看好，整体运价仍处于下行趋势。

分行业观察

调研方法与数据解读

• 调研方法：通过电话调研，与各行业销售或市场人员沟通，便于保持长期稳定联系。
• 调研频率：月度调研，每月底进行，了解当月情况。
• 样本特点：草根性强，样本广泛且具有代表性。
• 数据解读：
  • 调研指数为扩散指数，范围在-1至1之间，用百分比表示。
  • 扩散指数 = 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
  • 调研指数反映样本点变化方向的一致性，不等同于实际数据。
  • 需要考虑季节性因素，数据积累初期难以季调。
  • 数据有效性需时间检验，若与实际差异较大，可能调整样本。

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