20160420-申万宏源-4月上半月申万宏源调研指数报告_继续回暖_26页_1mb

2016年4月上半月申万宏源调研指数报告总结

核心内容概述

2016年4月上半月，申万宏源调研综合指数从25.4%小幅降至19.5%，库存指数略有回落至-20.5%，当前景气度指数大幅升至4.1%，对未来6个月的景气度预期升至14.6%。整体来看，市场虽呈现季节性回落，但景气度仍维持在历史较高水平，部分行业如工程机械和机床表现出回暖迹象。

主要观点与关键信息

1. 调研指数与景气度趋势

• 调研综合指数：4月上半月小幅回落，但整体仍处于较高水平，仅次于2014年。
• 当前景气度指数：从环比来看，市场表现稳健，多数行业景气度平稳或有所回升。
• 未来景气度预期：多数行业对未来6个月的景气度预期偏乐观，特别是投资相关的行业。

2. 分行业调研结果

2.1 房地产中介

• 沪深成交继续萎缩，挂牌价稳定，议价空间加大，到访量锐减。
• 二线城市库存回落，但部分城市如长沙因营改增政策顾虑，成交量环比大幅上升。
• 整体市场观望情绪浓厚，部分区域如东北和内陆开工不足，影响市场热度。

2.2 汽车经销商

• 订单改善不明显，客流稳定，消费者观望情绪浓烈。
• 4月中下旬及五一期间的车展可能带动订单反弹。
• 库存仍维持在1.5-2个月，部分经销商因备库或厂商压库导致库存压力。
• SUV和中高端市场表现相对稳定，而自主和合资品牌市场表现不及节前。

2.3 家电经销商

• 清明节影响，上半月销量回落明显，下半月预计反弹。
• 五一促销力度放大，预计带动销量增长。
• 空调和冰箱库存较高，其他品类库存压力较大。
• 整体景气度平稳，但部分经销商对节后需求恢复持谨慎态度。

2.4 机床经销商

• 4月上半月需求回暖，市场景气度较去年4季度明显回升。
• 东北区域销售仍不理想，但高铁和新能源汽车行业的订单有所增加。
• 未来预期尚不明确，但整体行业景气度有望持续改善。

2.5 工程机械经销商

• 挖机销量整体略强于季节性表现，同比保持正增长。
• 市政建设、路桥工程对销售有明显支撑，采掘业开工率提升。
• 房地产开工边际改善，但部分受访者表示4月中旬销售开始转淡，需关注持续性。

2.6 铜贸易商

• 订单环比增长，但需求未达预期，仅电线电缆需求尚可。
• 铜价短期震荡，未来继续下探的可能性存在。
• 进口铜库存未明显下降，进口量持续上升，但近期比值不理想。

2.7 公路货运

• 消费品货运需求上升，主要受五一备货影响。
• 建材水泥货运分化，西部和华东地区需求尚可，东北和内陆地区需求低迷。
• 运价基本平稳，但调研对象上调压力较大。
• 整体行业景气度低迷，未来预期仍偏悲观。

2.8 出口货代

• 出口需求进入季节性改善阶段，环比增长超20%。
• 美线、中东航线恢复良好，欧线有所改善，但澳新和南美航线仍不理想。
• 运价有所下跌，船公司计划在5月上调运价，但执行存在不确定性。

调研方法与数据解读

1. 调研方法

• 电话调研：主要通过电话与调研样本沟通，便于保持长期稳定的联系。
• 月度调研：每月底进行调研，了解当月情况。

2. 样本特点

• 草根性：样本多为销售或市场人员，非上市公司高管。
• 广泛性：样本数量多，分布广泛，覆盖多个区域和行业。
• 代表性：样本选择考虑行业结构和区域分布，保证调研的代表性。

3. 数据解读方法

• 方向性问题：调研问题为方向性问题，样本只需回答“增加”、“持平”或“减少”。
• 扩散指数：计算公式为“反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例”，反映市场一致性。
• 季节性因素：调研数据基于环比变化，需考虑季节性影响，初期无法进行季调。

4. 数据有效性

• 数据有效性待验证：调研数据与实际行业数据的对应关系不明确，需时间检验。
• 样本调整机制：若调研结果与实际差异较大，将考虑调整样本。

附录：申万宏源调研指数说明

• 调研指数范围：-1至1之间的扩散指数，以百分比形式表示。
• 指数意义：反映样本点变化方向的一致性，不等于实际数据变化。
• 信息披露：分析师具有合法资质，独立出具报告，不因报告内容获得补偿。
• 法律声明：本报告仅供内部客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断风险。

总结

4月上半月整体市场呈现季节性回落，但多数行业仍维持较高景气度。投资相关的行业如工程机械和机床表现较为积极，而可选消费受房地产销售拖累表现平淡。出口货代和公路货运部分行业出现回暖迹象，但整体仍受经济环境影响。未来6个月的景气度预期普遍偏乐观，但需关注行业持续性和外部因素影响。