20131216-申万宏源-12月上半月申万调研指数报告_调研指数上升略超预期_短期经济下行风险不大_29页_3mb

2013年12月上半月申万调研指数报告总结

核心内容

2013年12月上半月申万调研综合指数小幅上升，从 -1.8% 升至 5.1%，显示经济活动维持平稳。库存指数从 -17.4% 降至 -22.0%，表明库存压力不大。当前景气度指数从 -1.5% 升至 3.1%，显示市场略有回暖，但对未来6个月的景气度预期从 18.3% 下滑至 12.5%，显示市场信心有所减弱。

主要观点

• 整体经济：短期内经济下行风险不大，需求维持小幅震荡，多数行业表现稳定或回升，但部分行业如房地产、工程机械、铜贸易商等仍面临政策与市场环境的双重压力。
• 房地产：市场趋淡，成交量与到店客流减少，政策收紧和信贷紧张是主因。一线城市对明年春季持乐观态度，而二线城市信心偏弱。
• 汽车行业：订单稳中有升，但同比有所下滑。部分经销商因优惠力度收窄导致消费者观望情绪上升。景气度预计在月底或1月反弹，但对明年整体前景不乐观。
• 家电行业：销量稳定且略有增长，消费处于过渡期，预计下旬将出现明显反弹。彩电表现突出，空调销量在部分区域有所回升，净化器因雾霾需求增加。
• 机床行业：信息量略有增加，但整体表现弱于去年同期，市场信心不足，盈利情况不理想。
• 工程机械行业：挖机销量和信息量萎缩，表现不及去年同期，厂商库存和资金差异导致市场分化。
• 铜贸易商：订单减少，市场处于淡季，资金紧张抑制消费。部分贸易商为提高明年议价囤积现货，但整体对明年行业前景持悲观态度。
• 公路货运：货运量未明显改善，同比增速可能下滑。运价基本稳定，行业景气度下滑，对明年持谨慎态度。
• 出口货代：出口回归正常，货量环比回升，但对下半月出货量预期不明确。船东计划提价，可能影响出货量，最后一个小高峰预计在12月底至1月中旬出现。

关键信息

调研指数变化

• 申万调研综合指数：从 -1.8% 升至 5.1%
• 库存指数：从 -17.4% 降至 -22.0%
• 当前景气度指数：从 -1.5% 升至 3.1%
• 未来6个月景气度预期：从 18.3% 下滑至 12.5%

行业表现

• 房地产：成交量、到店客流减少，政策和信贷收紧是主因，一线城市看好明年春季，二线城市信心不足。
• 汽车：订单稳定，部分增长，但同比下滑，库存压力不大，预计下旬反弹。
• 家电：销量回升，彩电表现突出，空调在部分区域因天气影响，净化器因雾霾需求增加。
• 机床：信息量略有回升，但整体表现弱于去年同期，市场信心不足。
• 工程机械：挖机销量和信息量萎缩，市场表现不及预期，厂商库存和资金差异导致市场分化。
• 铜贸易商：订单减少，资金紧张，进口量增长因融资需求增加，对明年行业前景悲观。
• 公路货运：货运量未明显改善，运价基本稳定，对明年持谨慎态度。
• 出口货代：出口回归正常，货量回升，但对下半月预期不明确，最后一个小高峰预计在12月底至1月中旬。

分行业观察

房地产中介

• 成交量和到店客流继续减少，市场淡季特征明显。
• 一线城市看好明年春季，二线城市信心偏弱。
• 政策和信贷收紧是市场趋淡的重要原因。

汽车经销商

• 订单稳中有升，但同比有所下滑。
• 库存压力不大，预计下旬反弹。
• 部分经销商因优惠力度收窄导致消费者观望情绪上升。

家电经销商

• 销量稳定且略有增长，消费处于过渡期。
• 彩电销量突出，空调销量因天气影响有所回升。
• 净化器因雾霾需求增加，部分公司计划加强线上渠道建设。

机床经销商

• 信息量略有增加，但整体表现弱于去年同期。
• 市场信心不足，盈利情况不理想，部分经销商缩减开支。

工程机械经销商

• 挖机销量和信息量萎缩，表现不及预期。
• 厂商库存和资金差异导致市场分化，年底销售策略趋于保守。

铜贸易商

• 订单减少，市场处于淡季，资金紧张抑制消费。
• 铜进口量增长主要由于融资需求，部分贸易商对明年行业前景悲观。

公路货运

• 货运量未明显改善，同比增速可能下滑。
• 运价基本稳定，行业景气度下滑，对明年持谨慎态度。

出口货代

• 出口回归正常，货量环比回升，但对下半月预期不明确。
• 船东计划提价，可能影响出货量，最后一个小高峰预计在12月底至1月中旬。

数据解读方法

• 调研方法：通过电话调研与样本沟通，便于保持长期稳定联系。
• 样本特点：具有草根性、广泛性和代表性，覆盖各行业及区域。
• 数据类型：方向性问题，如订单环比变化，调研对象只需回答增加、持平或减少。
• 扩散指数：反映样本点变化方向的一致性，数值越接近1表示增加样本越多，越接近-1表示减少样本越多。

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