20160119-申万宏源-1月上半月申调研指数报告_调研指数开年续升_27页_1013kb

2016年1月上半月申万宏源调研指数报告总结

核心内容

2016年1月上半月，申万宏源调研综合指数从6.1%升至11.0%，库存指数继续下行至-51.0%，当前景气度指数小幅回落至0.0%，对未来6个月的景气度预期下滑至-22.8%。整体来看，调研指数开年表现较好，但对未来景气度的预期仍处于历史低位。

主要观点

调研指数回升原因

• 需求季节性下降幅度收窄：部分行业如房地产、汽车、家电等需求有所回升。
• 库存持续下降：多数行业库存水平下降，有助于提升景气度。
• 价格阶段性企稳：如钢价、水泥价格有所稳定，对市场情绪有正面影响。
• 春节因素干扰：调研指数偏高可能由于春节较晚，假日因素尚未体现。

各行业表现

关键信息

指数变化

• 调研综合指数：从6.1%升至11.0%。
• 库存指数：继续下行至-51.0%。
• 当前景气度指数：小幅回落至0.0%。
• 未来6个月景气度预期：下滑至-22.8%。

行业动态

• 房地产：一线城市房价上涨但成交量萎缩，二线城市房源充足但需求不旺。
• 汽车：经销商库存压力减缓，但部分车系订单回落，厂家供给减少。
• 家电：元旦销量回升，但未来预期偏谨慎，库存可能继续压缩。
• 机床：行业整体需求偏弱，出清压力较大，部分企业面临裁员或重组。
• 工程机械：传统淡季表现疲软，部分小型挖机订单来自农村建设，16年行业预期悲观。
• 铜贸易：下游消费未明显改善，长单签订减少，铜价预期悲观。
• 公路货运：非消费品货运量下滑，消费品货运保持稳定，运价下行压力大。
• 出口货代：整体货量平稳，美线稳中有升，欧线和新兴国家需求低迷，运价回调。

数据解读方法

调研方法

• 电话调研：便于保持长期稳定沟通，但不如面对面深入。
• 月度调研：每月底调研当月情况，如11月调研反映的是11月的数据。

样本特点

• 草根性：调研样本多为销售或市场人员，非高管。
• 广泛性：样本数量多，分布分散。
• 代表性：样本选取考虑行业和区域分布。

调研数据

• 方向性问题：调研对象需回答“增加”、“持平”或“减少”。
• 扩散指数：以相等权重合成，反映反馈变化趋势。

调研结果解读

• 扩散指数含义：扩散指数 = 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
• 指数范围：-1到1之间，以百分比表示。
• 数值意义：
  • 正值越接近1，表示反馈增加的样本越多。
  • 负值越接近-1，表示反馈减少的样本越多。
  • 数值为0，表示反馈增加与减少的样本数持平。

结论

尽管1月上半月调研指数有所回升，但整体市场情绪仍偏谨慎，对未来6个月的景气度预期持续低迷。各行业表现分化，部分行业如房地产、汽车、家电等有小幅改善，但整体仍面临库存压力、需求疲软及行业出清等问题。随着春节临近，市场可能进入新的调整期，需密切关注后续数据变化。