20131119-申万宏源-调研指数_11月上半月申万调研指数报告-旺季后的平淡_年内调研指数可能缺乏明显改善的动力_29页_673kb

11月上半月申万调研指数报告总结

核心内容概述

2013年11月上半月，申万调研综合指数继续下滑，从7.7%降至-0.7%。库存指数也有所回升，从-10.0%升至-3.7%。当前景气度指数从20.3%降至12.0%，对未来6个月的景气度预期从25.5%降至23.3%。整体来看，经济活动在旺季过后趋于平稳，各行业表现分化，部分行业如房地产、汽车、家电等出现季节性波动，而机床和工程机械则相对平淡。

主要观点与关键信息

调研指数表现

• 调研指数：整体下滑，表明经济活动在旺季后出现正常回落。
• 库存指数：震荡回升，显示库存压力有所缓解。
• 景气度：当前景气度下降，未来预期略降，但整体仍保持稳定。

行业分析

房地产

• 市场表现：金九银十后成交量下滑，价格趋于稳定，一线城市需求强劲。
• 政策影响：地方调控政策对市场影响较小，中介认为政策性意义大于实际效果。
• 供需情况：整体供需平衡，部分二线城市出现供大于求。
• 未来预期：部分中介对市场持乐观态度，但整体谨慎。

汽车

• 订单情况：订单表现分歧，总体稳定，部分经销商库存上升。
• 价格趋势：优惠力度收窄，车价逐步上调。
• 景气度：当前景气度环比回升，但部分经销商认为消费回落。
• 政策影响：限牌限购政策抑制部分区域发展。

家电

• 销量情况：双11拉动销量，但较10月初有所不及。
• 库存情况：库存保持健康水平，大部分经销商表示不到2个月。
• 品种表现：彩电销量增长较快，厨卫、冰箱、洗衣机稳定，空调表现一般。
• 未来预期：部分经销商对景气度持谨慎态度，行业竞争加剧。

机床

• 市场表现：行情偏淡，低于经销商预期。
• 下游需求：企业信心偏弱，信息量转化率低。
• 未来预期：静待年底行情，但整体预期不高。

工程机械

• 销量情况：销量和信息量微弱改善，符合季节性因素。
• 下游开工：开工率略有回升，主要因年底项目交付需求。
• 未来预期：年底表现可能弱于去年，企业库存压力小，市场谨慎。

铜贸易商

• 订单情况：订单量环比下滑，下游开工率下降。
• 库存情况：库存仍处于低位，部分贸易商表示订单不理想。
• 未来预期：对景气度持谨慎态度，供需失衡问题依然存在。

公路货运

• 货运量：大部分公司表示环比增长，主要因年底需求。
• 运价情况：运价未随运量上涨，行业竞争激烈。
• 未来预期：预计春节前表现稳定，但明年仍持谨慎态度。

出口货代

• 出货情况：近期货量略有萎缩，圣诞订单出清影响。
• 运价变化：运价回调，部分航线价格上调未显著提升货量。
• 未来预期：出口进入淡季，未来两个月存在风险。

分行业调研结果

调研方法与数据解读

• 调研方式：通过电话调研，便于长期沟通，但不如面对面深入。
• 调研频率：月度调研，以当月情况为参考。
• 样本特点：
  • 草根性：样本为销售或市场人员，非高管。
  • 广泛性：样本数量多，分布广。
  • 代表性：兼顾行业和区域分布。
• 数据解读：
  • 方向性问题：调研问题为方向性，回答为增加、持平或减少。
  • 扩散指数：反映反馈增加与减少样本的比例，数值接近1表示增加样本多，接近-1表示减少样本多。
  • 指数含义：申万调研指数范围在-1至1之间，用于衡量样本变化方向的一致性。

法律声明与信息披露

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布，分析师具备合法证券投资咨询资格。
• 报告不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。
• 公司不持有或交易股票及其衍生品，可能为报告提及公司提供财务顾问服务。
• 客户可通过邮箱或官网查询披露信息。

结论

整体经济活动在旺季后趋于平稳，各行业表现分化。房地产、汽车和家电行业受季节性影响，表现相对较好，但未来预期较为谨慎。机床和工程机械行业整体表现平淡，铜贸易商和公路货运则面临供需失衡和竞争压力。调研数据反映市场情绪稳定，但需注意季节性因素和实际数据之间的差异。