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业绩延续高增 财富管理优势显著

核心内容

东方财富（300059.SZ）在2021年三季度报告中展现出强劲的增长态势，主要得益于行业环境改善及平台规模效应的持续显现。公司业绩实现大幅增长，证券业务和基金代销业务表现尤为突出，研发投入增加与管理费率下降进一步提升了盈利能力。

主要观点

• 业绩高增：2021年前三季度公司实现营业总收入96.36亿元，同比增长62.07%；归属于上市公司股东净利润62.34亿元，同比增长83.48%；加权平均净资产收益率达16.74%，同比增长2.48%。
• 证券业务增长显著：证券业务收入55.85亿元，同比增长53.71%，占总收入的57.96%。其中手续费及佣金收入38.83亿元，同比增长53.11%；利息净收入17.02亿元，同比增长55.11%。
• 市场交投活跃推动增长：2021年1-8月沪深两市股基成交额达174.98万亿元，同比增长16.45%；日均成交额达10801.18亿元，同比增长15.73%。公司融资融券融出资金规模达408.15亿元，同比增长35.73%。
• 基金代销业务表现亮眼：受益于公募基金发行扩容及居民财富管理需求增长，公司金融电子商务服务收入达40.51亿元，同比增长75.19%，占总收入比重42.04%。
• 研发投入增加：2021年前三季度研发投入4.78亿元，同比增长127.34%，占收入比重4.96%，同比提高1.43个百分点。
• 管理费率下降：管理费用占收入比重13.51%，同比下降3.61个百分点。
• 激励方案彰显信心：公司发布限制性股票激励计划，以2020年净利润为基数，设定2021-2023年净利润增长率不低于40%/80%/120%，预计未来三年净利年均复合增长30%。
• 投资建议：分析师武平平维持“推荐”评级，预计2021-2022年EPS分别为0.83元和1.10元，对应PE分别为40.49X和30.55X。

关键信息

业绩亮点

• 营业收入与净利润均实现大幅增长，分别为62.07%和83.48%。
• 加权平均净资产收益率提升至16.74%，同比增长2.48%。
• 研发投入显著增加，推动平台技术能力提升。

业务增长驱动因素

• 证券业务：受益于市场交投活跃，手续费及佣金收入和利息净收入均实现快速增长。
• 基金代销业务：公募基金规模扩容及居民资产配置向权益市场转移，推动基金代销业务收入增长。
• 平台优势：东方财富网作为核心互联网平台，用户访问量大、客户粘性强，为证券及财富管理业务提供坚实支撑。

风险提示

• 市场波动可能对公司业绩产生较大影响，需关注宏观经济及资本市场变化。

分析师信息

• 分析师：武平平
• 职位：金融行业分析师
• 教育背景：中国人民大学经济学博士
• 工作经历：2015年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业5年
• 联系方式：
  • 电话：010-80927619
  • 邮箱：wupingping@chinastock.com.cn
  • 分析师登记编码：S0130516020001

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

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