20221101-安信证券-东方财富-300059.SZ-发行GDR瑞交所上市_深化国际业务布局_4页_362kb

东方财富（300059.SZ）GDR发行及国际化布局分析

核心内容

东方财富计划发行全球存托凭证（GDR），并在瑞士证券交易所（瑞交所）上市，以此深化其国际业务布局。此次发行将基于新增的A股股票，发行规模不超过6.6亿股，占发行前总股本的5%。发行时间及定价尚未确定，但预计GDR发行价格不低于定价基准日前20日均价的90%。资金将用于扩展财富管理产品和服务、加大研发技术投入、子公司增资、海外分支机构建设及补充流动资金。

主要观点

• 国际化战略推进：GDR发行是东方财富拓展国际市场的关键一步，有助于吸引海外投资者，优化股权结构，增强资本实力。
• 中瑞互联互通：2022年7月中瑞证券市场互联互通存托凭证业务正式开通，为A股公司提供更便捷的国际化融资渠道。截至目前，已有超过20家A股公司拟或已发行GDR，其中多数选择瑞交所作为上市地点。
• 短期影响与长期机遇：GDR发行将带来一定的股权稀释和对A股股价的冲击，但由于发行价格相对较高，影响有限。随着120日兑回期限的临近，GDR与A股价差将逐渐收窄。长期来看，此举将增强东方财富的国际化竞争力，支持其海外业务拓展。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

股价表现（2022-11-01）

• 当前股价：16.20元
• 6个月目标价：19.5元
• 12个月价格区间：15.37/38.78元
• 1M相对收益：-7.59%
• 3M相对收益：-14.4%
• 12M相对收益：-15.36%

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 理由：东方财富证券业务市占率稳中有升，基金代销龙头优势稳固，业绩韧性仍存。财富管理业务持续扩张将支撑估值修复，预计2022-2024年归母净利润分别为92、112、136亿元，同比增长分别为8%、22%、21%。

风险提示

• GDR发行不及预期
• 市场大幅波动
• 宏观经济下行
• 行业竞争加剧

公司评级体系

收益评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动

分析师声明

本报告由张经纬分析师撰写，具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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