家用电器行业动态报告：地产担忧情绪加重，从三个维度选择个股-20180303-东北证券-17页-1mb

报告摘要

本报告分析了2018年3月3日发布的家电行业动态，重点探讨了在地产调控背景下，如何从三个维度选择具有投资价值的个股，并提供了行业市场表现、公司财务数据及行业新闻等内容。

地产调控对家电行业的影响
- 地产调控政策导致家电行业整体下跌，尤其厨电板块受累大幅下跌。
- 市场担忧地产对家电企业业绩的负面影响，进一步质疑家电龙头穿越房地产调控周期的能力。
投资策略：从三个维度精选个股
- 产品受地产调控较小，且受益于消费升级：如荣泰健康，按摩椅市场受地产影响小，受益于健康理念兴起，内销快速发展。
- 2017年汇兑损失较大，2018年具备业绩弹性：如莱克电器、新宝股份，受益于美元升值及出口业务增长。
- 营收较小但为细分领域龙头：如浙江美大，集成灶行业快速发展，三四线市场表现良好，受地产调控影响较小。
行业整体表现
- 上周家电行业整体涨跌幅为-1.74%，排名行业第22位，相较于上证综指超额收益为-0.69%。
- 零部件行业涨幅最大，为3.93%；厨电行业跌幅最大，为-11.48%。
重点公司财务表现
- 小天鹅 A：2017年营收增长54.18%，净利润增长45.55%，PE从37降至21，评级为“买入”。
- 老板电器：2017年营收增长20.78%，净利润增长20.18%，PE从24降至17，评级为“增持”。
- 莱克电气：2017年净利润下降，但2018年预计有较高弹性，PE从28降至20，评级为“买入”。
- 格力电器：2017年营收增长3.32%，净利润增长3.73%，PE从21降至14，评级为“买入”。

上周行情回顾：家电指数下跌1.74%，在28个行业中排名第22位。
子行业涨跌幅：
- 白电：-2.12%
- 黑电：+3.26%
- 小家电：+1.22%
- 照明设备：+3.14%
- 厨电：-11.48%
- 零部件：+3.93%
个股表现：
- 涨幅前三：雪莱特（39.46%）、奥马电器（19.57%）、奋达科技（16.06%）
- 跌幅前三：老板电器（-20.44%）、华帝股份（-4.48%）、小天鹅A（-4.05%）

各子行业PE（整体法）：
- 白电：23.54
- 黑电：24.92
- 小家电：32.66
- 厨电：35.64
- 照明设备：26.42
- 零部件：43.43
2010年以来均值：
- 白电：14.72
- 黑电：25.21
- 小家电：29.02
- 厨电：28.98
- 照明设备：47.44
- 零部件：41.31
当前估值情况：
- 白电估值处于2010年以来高位；
- 照明设备估值处于近两年低位。

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内股价涨幅在5%～15%之间。
- 中性：未来6个月内股价涨幅在-5%～5%之间。
- 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%～15%。
- 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：行业指数收益超越市场平均。
- 同步大势：行业指数收益与市场平均持平。
- 落后大势：行业指数收益落后于市场平均。