20131202-渤海证券-家用电器行业_周报-年底估值切换_优选有业绩支撑个股_13页_559kb

年底估值切换，优选有业绩支撑个股

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的12月第1周家电行业周报，主要分析了家电行业在年底的市场走势、行业动态及投资策略。报告指出，随着年底估值切换启动，家电板块整体业绩稳定，维持“看好”评级。同时，重点推荐了青岛海尔、海信科龙、美的电器、苏泊尔和天银机电等个股。

行业及公司动态

1.1 明年空调市场规模或达1350亿，网购商机大

• 市场预测：中怡康预测2014年国内空调市场零售额将达1350亿元，同比增长5.5%，高于其他传统大家电。
• 渠道变化：苏宁与多家空调厂商签订1000万台大单，其中新国标变频空调占比约50%，显示节能趋势明显。
• 发展趋势：空调市场正从数量增长转向质量提升，城镇和农村市场保有量仍有较大提升空间。
• 电商崛起：电商渠道在空调市场中占比由2012年的2.2%升至2013年的5.2%，增速远高于传统渠道。

1.2 “小众家电市场”年需求规模超600亿元

• 老年市场潜力：中国老年家电需求规模预计超过600亿元，老年人口比重将从13.3%增加至16%。
• 需求特点：老年人更关注家电产品的简单性、安全性、提示性、节约性、适宜性和透明性。
• 产品适应性：随着家电智能化发展，厂商需简化操作或推出老年定制家电，以满足老年群体需求。

1.3 2014年我国热水器市场规模将破500亿元

• 市场回暖：2013年热水器零售量达2842万台，零售额459亿元；预计2014年零售额将突破504亿元。
• 渠道变革：电商渠道增长最快，2013年热水器电商零售额同比增长203.5%，预计2014年电商占比将升至13.9%。
• 产品升级：2800元以上电储水式热水器零售额同比增长24.6%，3200元以上燃气热水器增长52.5%，显示高端产品需求上升。

市场表现回顾

• 行业指数表现：上周家用电器行业指数上涨3%，高于沪深300指数的1.71%，行业涨幅排名第8。
• 估值水平：渤海家电板块TTM市盈率为14.89倍，沪深300市盈率为9.22倍，估值溢价率61.5%。
• 原材料价格：
  • 铜价上涨0.6%，报收于51135元/吨。
  • 铝价下跌0.3%，报收于14350元/吨。
  • 塑料价格持续上涨，环比涨幅0.66%。

上市公司公告摘要

投资策略

• 市场环境：进入12月，电商促销与线下节日促销共同推动行业零售额增长，年底估值切换启动。
• 投资评级：维持家电行业“看好”评级，预计未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 个股推荐：
  • 青岛海尔：推荐
  • 海信科龙：推荐
  • 美的电器：推荐
  • 苏泊尔：推荐
  • 天银机电：强烈推荐

投资评级说明

重要声明

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