20161218-东兴证券-建材建筑行业周报_需求趋弱不改水泥业绩高增继续_21页_1mb

水泥与建材建筑行业周报总结

核心内容概述

2016年12月18日发布的建材建筑行业周报指出，尽管需求趋弱，但水泥行业仍保持业绩高增。主要原因是房地产调控政策对需求端的影响逐渐显现，但整体需求改善尚未完全结束，水泥价格在12月出现阶段性高位。同时，2015年四季度和2016年一季度基数较低，为水泥行业业绩高增提供了支撑。

主要观点

• 水泥市场：上周全国水泥价格环比回落0.23%，部分区域如江苏、浙江、江西和湖南价格下降，而海南和广西桂林价格略有上涨。全国水泥库容比为62.73%，环比下降1.9个百分点，显示行业库存水平不高。
• 玻璃市场：上周国内浮法玻璃价格小幅上涨，市场产销良好；光伏玻璃市场表现平淡，主流企业订单集中，但整体需求无明显起色。
• 行业走势：申万建筑材料指数上周下跌1.76%，组合涨幅为-5.06%，低于行业基准指数0.83个百分点。部分公司如华新水泥表现相对较好，而葛洲坝、东方园林和青龙管业则表现不佳。
• 投资策略：本周继续推荐葛洲坝、青龙管业、华新水泥和东方园林，组合权重均为25%。建议关注政策对行业的影响，特别是政策紧缩超预期的风险。
• 基建投资：中央经济工作会议召开后，基建投资成为稳增长的重要手段，发改委11月批复了5103.92亿元的重大基建项目，其中铁路项目占比最高，为68.7%。PPP模式和专项建设基金等政策工具将为基建投资提供支持。

关键信息

水泥行业区域动态

• 华北地区：价格保持平稳，但需求继续萎缩，石家庄及周边地区市场已进入淡季，部分企业因环保治理停止成交。
• 华东地区：水泥价格下滑，南京地区受公祭日影响，水泥需求基本停滞，周末需求恢复。
• 中南地区：价格暗中走低，企业出货维持产销平衡，库存处于偏低水平。
• 西南地区：价格以稳为主，部分企业因环保政策执行错峰生产，库存保持正常。
• 西北地区：价格稳定，已进入淡季，部分企业执行停产后上调出厂报价。

玻璃行业动态

• 浮法玻璃：价格小幅上涨，市场产销良好，库存下降，开工率提升。
• 光伏玻璃：市场表现平淡，主流企业订单集中，市场报盘波动，成交重心略微向下。

行业数据概览

• 全国水泥库容比：62.73%，环比下降1.9个百分点。
• 全国浮法玻璃库存：3177.00万重量箱，环比减少17.00万重量箱。
• 全国浮法玻璃开工率：66.29%，环比上升0.42%。
• 行业市值：19,740.35亿元，占A股总市值的4%。
• 流通市值：13,099.19亿元，占A股总市值的4%。

重点推荐公司

行业动态与政策影响

• 基建投资：中央经济工作会议强调“稳增长”，基建投资成为重点，发改委11月批复5103.92亿元重大基建项目，其中铁路项目占比最高。
• PPP模式：作为重要政策工具，PPP资金配套政策和项目资产证券化正在加快，为基建投资注入“源头活水”。
• 环保政策：多地执行错峰生产，如湖北、贵州等地，以缓解环境压力并调节市场需求。

风险提示

• 政策紧缩超预期：若政策进一步收紧，可能对水泥和建材行业造成较大影响。
• 需求波动：随着淡季临近，部分区域需求下降，可能影响价格走势。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据相对市场基准指数收益率分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准。

总结

水泥行业在2016年12月表现出阶段性价格高位，尽管需求趋弱，但基数效应和政策支持仍支撑行业业绩高增。玻璃市场表现较为平稳，浮法玻璃价格小幅上涨，光伏玻璃市场则相对平淡。行业整体面临政策和市场需求的双重影响，需密切关注政策动向和行业动态。