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水泥旺季当以放量为主价升为辅

核心内容

本报告为建材建筑行业周报，发布于2017年03月12日，主要分析水泥行业及建材相关市场动态，提出投资策略与重点推荐公司，并提示相关风险。

主要观点

• 水泥行业进入旺季：随着季节性需求回升和错峰生产结束，水泥市场供需关系改善，价格上涨区域增多，价格回落区域减少。
• 价格与库存变化：上周全国水泥市场价格环比上涨0.7%，库容比下降3.66%，表明行业需求强劲，供给偏紧。
• 区域市场差异：不同地区水泥价格和库存变化存在差异，华北、华东、西南和西北地区库容比下降，而东北和中南地区保持稳定。
• 价格走势预期：水泥行业将从“价涨为主”逐步过渡到“量升为主”，预示周期需求进入峰值后的阶段。
• 投资策略：本周继续推荐葛洲坝、太空板业、蒙草生态和北京利尔，权重各为25%。
• 风险提示：水泥供给释放速度超预期或价格上涨持续性不足，可能对行业造成影响。

关键信息

1. 行业动态

• 全国水泥价格：上周全国水泥市场价格继续上调，涨幅为0.7%。价格上涨区域包括北京、天津、河北、江苏北部、浙江沿海、安徽北部和湖北等地；价格回落区域主要是江西省，小幅回落10元/吨。

• 水泥库存变化：上周全国水泥库容比为59.25%，环比下降3.66%。华北、华东、西南和西北地区库存下降，东北和中南地区保持稳定。

• 区域市场情况：

  • 华北地区：京津唐地区水泥价格上调30元/吨，熟料价格上调20-30元/吨。
  • 华东地区：江苏北部、安徽北部和沿江本地市场迎来第二轮提价，幅度10-30元/吨。
  • 中南地区：广东、广西市场水泥需求恢复，价格小幅上调。
  • 西南地区：湖北、四川等地水泥价格继续上涨，部分企业库存偏低。
  • 西北地区：陕西、甘肃等地区水泥需求逐步恢复，库存下降明显。
  • 江西市场：部分企业价格已触及成本线，需求恢复尚可，但价格调整主要受企业非理性竞争影响。
  • 山东市场：全境第一轮价格普调基本执行完毕，企业发货增加10%-15%。

• 玻璃行业：上周玻璃价格指数略有上涨，光伏玻璃市场走势不一，原片价格企稳，镀膜价格小幅下降。

• 玻纤市场：无碱粗砂价格变化情况未详细说明，但整体市场动态与玻璃行业相关。

市场回顾

• 申万建筑材料指数：上周涨幅为0.42%，高于沪深300指数0.42个百分点。
• 组合表现：上周组合涨幅为-1.34%，低于行业基准指数-1.57个百分点。
• 重点公司表现：
  • 葛洲坝和蒙草生态取得绝对和相对负收益。
  • 太空板业和北京利尔取得绝对和相对正收益。
• 推荐权重：葛洲坝、太空板业、蒙草生态和北京利尔各占25%权重。

行业排名

• 建材行业指数：上周涨幅为-0.23%，排在全行业涨幅榜第15位。
• 建筑行业指数：上周涨幅为-0.83%，位列行业涨幅榜第5名。
• 涨幅榜前几名公司：金刚玻璃、大禹节水、兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、三圣特材、纳川股份、友邦吊顶、柘中股份、洛阳玻璃。
• 跌幅榜前几名公司：国栋建设、中材科技、红宇新材、方大炭素、英洛华、中国巨石、江南红箭、华新水泥、四川金顶、道氏技术、青松建化。

相关研究报告

• 2013年4月12日：《业绩改善持续有忧，着眼新型城镇化把握波动机会-建材行业2013年二季度策略报告》
• 2013年7月1日：《业绩改善和估值调整后波动启航-建筑建材行业2013年下半年策略》
• 2013年12月25日：《产能收尾中进周期后半场，等待新一轮周期开启-建筑建材行业2014年投资策略》
• 2014年3月24日：《优先股提供安全垫，带动建筑建材周期股业绩和估值修复》
• 2014年6月25日：《等待新周期，着眼微刺激、外需和轻资产-建筑建材行业2014年下半年投资策略》
• 2014年12月25日：《新周期中强者恒强，变者变强-建材行业2015年投资策略》
• 2015年12月29日：《建材建筑行业2016年年度策略报告：估值修复和结构机会下两线四翼抓黑马》
• 2016年6月29日：《着眼业绩和主题，把握估值超跌修复-建材建筑行业2016年中期投资策略》
• 2016年12月22日：《着眼地产后周期、市政基建链和外需，把握预期差-建筑建材行业2017年投资策略》

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率高于15%。
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率介于5%-15%之间。
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率介于-5%至+5%之间。
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率高于5%。
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率介于-5%至+5%之间。
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

风险提示

• 水泥供给释放速度超预期。
• 价格上涨持续性低于预期。

分析师简介

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，2011年加入东兴证券，从事建材、建筑等行业研究。
• 曾获多项分析师奖项，包括“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名、慧眼识券商行业第4名、华尔街见闻金牌分析师评选中线选股行业第2名等。

分析师承诺

• 本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告内容力求客观、公正，仅供参考，不构成投资建议。

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