20190721-粤开证券-【联讯建筑建材周观点】基建回升力度偏弱，水泥区域分化明显_10页_1mb

建筑装饰行业周观点总结

核心内容

本报告为联讯证券建筑建材行业周观点，分析了建筑装饰与建筑材料板块的市场表现、行业动态及投资建议，重点关注基建、房地产及水泥等细分领域的发展趋势与投资机会。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑装饰板块：上周上涨0.27%，跑赢沪深300指数0.29个百分点。
• 建筑材料板块：上周下跌0.50%，跑输沪深300指数0.48个百分点。
• 涨幅前列个股：乾景园林（8.55%）、中装建设（8.07%）、西藏天路（6.16%）。
• 跌幅前列个股：东易日盛（-7.29%）、精工钢构（-5.59%）、全筑股份（-5.48%）。
• 建材涨幅前列个股：濮耐股份（13.39%）、北京利尔（12.84%）、上峰水泥（10.71%）。
• 建材跌幅前列个股：天山股份（-7.36%）、兔宝宝（-5.98%）、北新建材（-4.57%）。

2. 行业动态

• 基建投资：1-6月增速为4.1%，环比回升0.1个百分点，但整体回升力度偏弱。其中，铁路投资增速为14.1%，水利、环保等细分领域增速显著提升，生态环保成为稳基建的重点方向。
• 房地产投资：1-6月增速回落至10.9%，住宅投资增速为15.8%，受土地购置费影响，预计下半年房地产投资将继续回落。
• 水泥产量：1-6月全国累计水泥产量同比增长6.8%（同口径）和4.78%（全口径），6月单月产量同比增长6%（同口径）和4.88%（全口径）。
• 区域分化：水泥需求呈现明显区域差异，东北、华北、西北地区需求较好，中南地区相对较差，西南地区保持平稳。

3. 投资建议

• 水泥股：建议重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等绩优龙头股，因其估值处于历史低位，且业绩增长确定。
• 建筑装饰股：推荐亚厦股份（内装工业化龙头）、鸿路钢构（钢结构龙头）等，长期看技术进步推动人的替代。
• 基建股：建议关注中国中铁、中国铁建、中国交建和中国建筑，当前政策环境有所改善，但需更多政策支持。
• 其他建材股：推荐东方雨虹、北新建材、中国巨石等，长期趋势向龙头集中，短期估值仍具吸引力。

关键信息

1. 行业数据

• 基建投资：1-6月增速4.1%，6月当月增速4.36%，广义基建增速2.95%。
• 房地产投资：1-6月增速10.9%，6月当月增速10.09%，住宅投资增速15.8%。
• 水泥产量：1-6月累计产量10.45亿吨，同比增长6.8%（同口径）和4.78%（全口径）。
• 区域水泥需求：东北（22.91%）、华北（16.85%）、西北（7.37%）增长显著，中南地区（-6.23%）表现较差。

2. 产品价格走势

• 水泥价格：淡季来临，本周水泥价格以跌为主，华东、西南、中南、西北地区PO42.5水泥价格均有不同程度下跌。
• 玻璃与纯碱：上周浮法玻璃现货均价1484.88元/吨，环比上升3.72元/吨；纯碱价格为1725元/吨，环比下降29元/吨。

3. 风险提示

• 环保政策变化
• 产品价格大幅下跌
• 基建投资增速持续下滑
• PPP项目推进不及预期

总结

建筑装饰与建材行业在2019年7月上旬表现出分化趋势，建筑装饰板块整体上涨，而建筑材料板块小幅下跌。基建投资虽有回升，但力度偏弱，生态环保成为重点方向；房地产投资增速回落，但住宅需求仍保持稳定。水泥产量整体增长，区域间表现差异显著，东北、华北、西北地区需求较好，中南地区相对疲软。建议关注绩优水泥股及行业龙头，同时留意基建政策的进一步支持。长期来看，建材行业向龙头集中趋势不变，短期估值低位为投资提供机会。