建材、建筑行业定期报告-水泥价格短期下滑，基建资金增量带动需求_30页_2mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容概述

2019年6月23日发布的建材与建筑行业周报指出，本周建材与建筑行业整体表现较为分化，水泥价格短期小幅回落，玻璃价格略有上涨，玻纤市场成交松动，价格小幅度回落。同时，建筑行业因基建投资托底政策预期而表现相对较好。报告建议重点关注水泥、玻璃、玻纤及设计类龙头企业。

主要观点

水泥行业

• 价格变化：本周全国水泥市场价格环比回落0.6%，主要下跌区域集中在上海、浙江、江西和山东等地，幅度在10-30元/吨。
• 需求情况：6月中下旬受淡季与雨季影响，市场需求偏弱，企业出货量在7-8成，库容比略有回升至59.31%。
• 长期展望：受贸易摩擦影响，经济增长承压，但基建投资加快预期将支撑水泥价格下行放缓。预计短期价格仍会小幅震荡回落，建议关注海螺水泥与华新水泥。

玻璃行业

• 价格变化：本周全国白玻均价为1510元/吨，环比上涨8元。
• 产能与库存：浮法玻璃产能利用率为69.51%，与上周持平；行业库存4214万重箱，环比减少140万重箱，库存天数16.85天，环比减少0.55天。
• 市场展望：玻璃库存仍处于去化周期，价格承压；原片企业库存压力较大，价格仍将弱势整理。建议关注中国巨石与中材科技。

玻纤行业

• 价格变化：无碱粗纱市场整体成交偏淡，部分企业价格下调，但整体库存压力尚可。
• 市场趋势：电子纱市场报价暂稳，但存在调价预期；热塑性玻纤因新能源汽车与轻量化需求，预计未来两年景气度持续。
• 产品结构：热塑性玻纤与风电用纱在泰玻产品中占比预计达50%-60%，预计价格将小幅下行，但中高端产品景气度持续。

建筑行业

• 政策动向：国内专家提出下半年提高地方政府债券发行额度，基建投资托底作用再次被强调。
• 资金面：地方政府债务余额为198953亿元，专项债仍有约2万亿元空间，有望推动基建投资资金增量。
• 投资趋势：制造业投资下滑，地产投资增速回落，基建投资有望成为托底工具。建议关注苏交科。

重点推荐个股

• 伟星新材：收入稳健增长，零售与工程双轮驱动，预计2019-2020年EPS分别为0.74、0.86元，对应PE为22.24、19.04倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 东方雨虹：收入增速为核心指标，毛利率阶段下滑但不改长期增长趋势，预计2019-2020年EPS分别为1.31、1.64元，对应PE为16.12、12.91倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 中材科技：风电叶片与玻纤业务经营稳健，重点培育锂电池隔膜业务，预计2019-2020年EPS分别为0.78、0.94元，对应PE为11.52、9.57倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 苏交科：工程咨询及工程承包业务稳健增长，多元布局助力增长，预计2019-2020年EPS分别为0.79、0.97元，对应PE为11.72、9.54倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 金螳螂：传统公装业务增长稳健，家装市场布局深入，互联网家装业务正常推进，预计2019-2020年EPS分别为0.93、1.08元，对应PE为11.08、9.50倍，维持“强烈推荐-A”评级。

行业动态

宏观政策

• 自然资源部启动2019年度绿色矿山遴选工作。
• 《中央生态环境保护督察工作规定》发布，加强环保督察。
• 河南省郑州市计划2020年底前全面淘汰落后产能。

基础建设行业

• 5月发电增速下滑，动力煤价格下行。
• 河北两地因大货车跨境污染问题“断交”，需加强环境监测。
• 固定资产投资增速放缓，基建投资成为托底工具。

房地产行业

• 北京别墅市场成交均价5.79万元/平方米，可售存量较低。
• 一线城市二手房价格环比微涨，二线城市涨幅回落。
• 西安新建住宅价格环比上涨2%，二手房涨幅领跑。
• 房企融资总额10234.37亿元，公司债占比高。

水泥行业回顾

• 水泥价格整体下行，区域差异明显。
• 内蒙古呼和浩特因重点项目集中开工，水泥需求明显增加。
• 长三角地区受降雨影响，水泥需求疲软，库存增加。

玻璃行业回顾

• 玻璃价格稳中有升，库存持续去化。
• 部分地区因政策调整限产，对市场信心有影响。
• 华东、华南地区玻璃现货市场走势较好，部分企业价格上调。

市场表现

建材行业

• 本周建材行业整体上涨1.74%，涨幅最大的为玻璃制造（4.23%），最小为水泥制造（0.98%）。
• 建材板块2019年估值为8.62倍，整体表现靠后。

建筑行业

• 本周建筑行业上涨3.41%，涨幅前三为园林（6.55%）、国际工程（4.49%）、钢结构（4.21%）。
• 建筑板块2019年估值为8.36倍，整体表现靠后。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 政策推进程度不及预期。
• 房地产新开工大幅下滑。
• 行业供给超预期。
• 原材料价格波动。

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11：重质纯碱日均价格（元/吨）
• 图12：重油出厂价格（元/吨）
• 图13：本周大盘与建材建筑行业表现比较
• 图14：本周各行业表现比较
• 图15：本周建材各子行业表现
• 图16：本周建筑各子行业表现
• 图17：各行业最新PE（2019，整体法）
• 图18：建材子行业最新PE（2019，整体法）
• 图19：建筑子行业最新PE（2019，整体法）

个股涨跌一览

建材行业

• 涨幅前五：永和智控（7.96%）、金刚玻璃（7.64%）、建研集团（7.63%）、华塑控股（7.25%）、三圣股份（7.21%）。
• 跌幅前五：*ST罗普（-3.5%）、鲁阳节能（-1.59%）、北新建材（-1.08%）、纳川股份（-0.49%）、*ST百特（-0.00%）。

建筑行业

• 涨幅前五：铁汉生态（19.10%）、中国海诚（15.85%）、森特股份（12.42%）、农尚环境（12.29%）、合诚股份（12.04%）。
• 跌幅前五：*ST美丽（-2.29%）、柯利达（-1.99%）、名雕股份（-1.58%）、*ST神城（-1.41%）、建研院（-1.13%）。