20220329-开源证券-昊海生科-688366.SH-公司信息更新报告_业绩实现较快增长_股权激励坚定发展决心_8页_859kb

吴海生科（688366.SH）总结

核心内容概述

吴海生科（688366.SH）在2021年实现了较快的业绩增长，收入和利润均超出市场预期。公司通过股权激励计划和持续的研发投入，强化了其在眼科及医美业务领域的竞争力，展现出强劲的成长潜力。分析师维持“买入”评级，并对2022-2024年的盈利情况进行预测，预期公司未来将继续保持良好发展态势。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司实现营业收入17.67亿元，同比增长32.61%；归母净利润3.52亿元，同比增长53.1%；扣非净利润3.28亿元，同比增长58.88%。
• 业务增长：公司四大板块（眼科、医疗美容与创面护理、骨科、防粘连及止血）均实现收入增长，其中医疗美容与创面护理增长最快。
• 盈利能力：尽管毛利率因股权收购、人工晶状体价格下降及玻尿酸产品降价等因素有所下滑，但净利率保持增长，公司整体盈利能力提升。
• 股权激励：公司于2021年12月发布2022-2023年股权激励计划，设定营收和利润增长目标，以激励团队并推动公司发展。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，拓展眼科、医美、骨科等领域的核心技术，构建了完整的“原料+研发+制造+销售”产业链。
• 销售渠道：公司拥有广泛的销售网络，与全国数千家医院建立了稳定合作关系，为业务扩展提供了有力支撑。

关键信息

财务数据

股权激励计划

• 2022年目标：营业收入达到25亿元或净利润达到5.6亿元。
• 2023年目标：营业收入达到29亿元或净利润达到6.5亿元。
• 激励对象：204名，主要向技术人员倾斜，授予144万股限制性股票。

研发进展

• 眼科：具备从大众型可折叠单焦点到高端可折叠功能型人工晶状体的全系列产品，掌握经典车铣、创新模注两种生产工艺。
• 医美：自主研发新型角膜塑形镜，第四代有机交联玻尿酸产品进入临床试验阶段。
• 其他领域：拓展软性隐形眼镜生产技术、医疗美容仪器设备技术，如垂直腔面发射半导体激光等。

风险提示

• 研发进度不及预期。
• 白内障手术CSR增速不及预期。
• 眼科耗材集中采购导致大幅降价。
• 医美产品销售不及预期。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司在国内眼科耗材领域具有领先地位，同时医美业务增长迅速，未来市场广阔。预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.55/6.55/7.21亿元，对应EPS分别为3.15/3.73/4.1元/股，当前股价对应PE分别为29.3/24.8/22.6倍。

附：财务预测摘要

股票投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型存在假设依赖性，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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