20240818-德邦证券-昊海生科-688366.SH-昊海生科_24H1业绩符合预期_关注新品海魅月白动销_3页_835kb

公司业绩亮点突出，2024年H1营收63.4亿（+2572%），净利润同比翻倍增长。医美板块持续高增长，其中玻尿酸产品保持高速增长并新增第四代产品上市；眼科业务受集采影响出现阶段性下滑，但集采完成高质量增长转型，骨科产品则表现出较强增长动能。公司研发投入持续增加，研发管线布局丰富。

投资建议：维持“增持”评级，调高未来三年业绩增速预期，调整后2024-2026年净利润预计实现495亿、599亿、721亿，对应估值维持28/23/19倍PE，中枢持续下移，双引擎战略驱动公司中长期增长。

分析师团队及风险提示：分析师易丁依金融硕士，覆盖医美美容行业；核心风险因素包括宏观经济的波动预期、医美医药行业竞争格局的恶化以及新品的技术突破进度。公司通过“注射填充+光电仪器+肉毒蛋白+胶原蛋白”复合管线布局，规避单一赛道风险，具备较强的后端增长可持续性。