20211230-东吴证券-昊海生科-688366.SH-股权激励推动研发与销售活力_彰显公司增长信心_3页_346kb

昊海生科股权激励与业绩展望总结

核心内容

昊海生科（688366）于2021年12月29日公告了2021年A股限制性股票激励计划（草案），旨在通过股权激励提升研发与销售活力，彰显公司对未来增长的信心。该激励计划拟授予180万股限制性股票，占公司总股本的1.02%，其中首次授予145万股（0.82%），预留35万股（0.20%），授予价格为95元/股。

主要观点

• 激励对象广泛：覆盖集团公司与子公司董事、高管及核心技术人员，强调对关键人才的激励。
• 业绩目标明确：2022年与2023年营业收入目标分别为25亿元、29亿元，净利润目标分别为5.6亿元、6.5亿元。以2021年净利润4.4亿元为基数，2021-2023年净利润复合增速超20%。
• 产品布局完善：公司业务涵盖眼科、医美、骨科、外科四大板块，其中眼科已形成国内外全产业链布局，医美具备“玻尿酸+肉毒素+光电设备”全产品线。2021年已取得台湾亨泰OK镜独家经销权，形成高中低端产品布局。
• 盈利预测调整：考虑到四季度疫情的影响，2021-2023年归母净利润预测调整为4.40/5.83/7.27亿元，EPS分别为2.50/3.31/4.14元，对应PE分别为47X/36X/28X，维持“买入”评级。
• 财务指标稳健：2021年毛利率达77.6%，销售净利率为24.2%，ROE为7.3%，ROIC为16.9%。资产负债率保持在9%以下，显示公司财务结构健康。

关键信息

股权激励计划细节

• 授予数量：180万股，占总股本1.02%
• 首次授予：145万股，占总股本0.82%
• 预留部分：35万股，占总股本0.20%
• 授予价格：95元/股
• 归属周期：授予日起满12个月后分两期归属，每期50%

盈利预测与估值

财务与估值指标

风险提示

• 新产品市场推广低于预期
• 研发进展不及预期
• 医药行业政策不确定性
• 疫情反复风险

投资建议

东吴证券维持昊海生科“买入”评级，认为其股权激励计划有助于推动公司业绩稳健快速增长，未来增长潜力较大。

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

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