20250827-浙商证券-嘉友国际-603871.SH-嘉友国际2025中报点评_非洲陆港项目收入高增_二季度盈利环比改善_4页_482kb

嘉友国际（603871）2025年中报总结

报告指出，嘉友国际（603871）2025年中报中，公司实现营业收入40.8亿元，同比下降12%；归母净利润5.6亿元，同比下降26%。但值得注意的是，第二季度业绩环比有所改善，其中Q2归母净利润达到3亿元，同比增长-34%，环比增长14%。

跨境综合物流业务是公司重要的增长点。2025年上半年，该板块收入达12.2亿元，同比增长14%，毛利率为29.7%，同比提升1.2个百分点。在蒙古业务方面，公司依托甘其毛都口岸，为客户提供240万吨煤炭跨境物流服务，并在铜精矿仓储分拨业务上创历史新高，面对蒙煤进口量同比增长70%，销售量增长15%的背景下，整体供应链盈利能力虽有所下滑，但仍体现出韧性。

非洲市场则展现出强劲增长，尤其是收购的BHL公司已在非洲跨境多式联运业务中规模化运营，非洲跨境物流网络逐步形成，非洲市场增长潜力较大。

公司继续聚焦供应链贸易优化，并计划加强股东回报，2025年中期分红比例为48.79%，相较去年显著提升。

浙商证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为13.07亿元、15.66亿元和19.14亿元，Current valuation metrics continue to support the buy recommendation.