20260517-创元期货-商品周度报告_关注检修带来的供给减量_14页_1021kb

纯碱市场周报总结

核心内容

本周纯碱现货价格维持低位，厂家沙河送到价在1250~1300元/吨，期现价差在09-20~60，1160元/吨附近。月差方面，5-9月差约-80元/吨，处于底部附近。商品曲线保持contango结构，未发生重大变化。

主要观点

• 价格走势：纯碱市场价格小幅调整，部分厂家报价下调20元/吨，实际成交重心小幅下移，下游按需采购为主，市场交投氛围平稳。
• 供给情况：供给端受较多检修影响出现高位回落，预计未来一段时间供给端仍维持低位，存在收缩预期。若检修全部兑现，纯碱日产可能降至约9.7万吨，但当前重碱日需约4.62万吨，即使检修兑现，重碱日产仍会在5.3万吨左右。
• 需求情况：玻璃行业利润承压，需求偏弱，浮法玻璃下周复产，光伏玻璃三条放水，总需求受压制，供需维持供大于求格局。
• 库存变动：尽管本周供应减量，但库存变化不大，国内纯碱厂家总库存188.17万吨，轻质碱库存环比增加，重质碱库存环比下降。库存分布中，西北地区占比最高，达40%。
• 成本与利润：氨碱法成本在1200元/吨以上，联碱法成本约1000元/吨附近。氨碱法利润持续走低，联碱法利润亦有所下滑，亏损维持。

关键信息

供给端

• 多家碱厂计划检修，包括江苏井神、安徽红四方、河南金山等。
• 检修计划预计导致纯碱供应减量，但库存变动不大，供给端存在收缩预期。
• 阿拉善基地产量稳步提升，未来供应增量预期较强。

需求端

• 浮法玻璃日熔量预计从14.5万吨/天提升至14.9万吨/天。
• 光伏玻璃存在冷修预期，总需求仍受压制。
• 下周浮法玻璃一条复产，光伏玻璃三条放水，总需求进一步下降。

库存情况

• 国内纯碱总库存188.17万吨，轻质碱库存环比增加，重质碱库存环比下降。
• 库销比维持在2%左右，库存分布中西北地区占比最高。

成本与利润

• 氨碱法成本约1230元/吨，利润持续走低，理论利润-42.45元/吨。
• 联碱法成本约1000元/吨，理论利润147元/吨，环比下降12.76%。
• 原料端海盐价格稳定，无烟煤价格窄幅上移，氯化铵价格窄幅下行。

结论

纯碱市场供需格局仍以供大于求为主，供给端因检修计划而逐步回落，但库存变化不大，需求端受玻璃行业利润承压影响，持续偏弱。未来需重点关注供给端减量对供需格局的影响，以及贸易流动情况。整体市场偏弱，建议谨慎对待。