20260517-长江期货-玻璃_区间震荡运行_关注月间反套_16页_3mb

玻璃市场分析总结

核心内容

当前玻璃市场处于区间震荡运行状态，整体趋势偏弱。从价格走势来看，玻璃期货主力合约在1025~1075元/吨区间内波动，受弱现实与强预期的影响，市场缺乏明确方向。

主要观点

1. 行情回顾：

   • 上周玻璃价格震荡偏弱，周线报收中阴线。
   • 现货价格方面，华北、华中、华东市场价分别为1,040元/吨、1,050元/吨、1,220元/吨，价格基本稳定。
   • 期货价格方面，玻璃09合约上周五收于1,037元/吨，周内下跌18元/吨。
   • 基差方面，沙河安全玻璃基差-73元/吨，湖北明弘基差-17元/吨，维持小幅贴水状态。
   • 月间价差方面，玻璃09-01价差为-97元/吨，表明远月合约相对贴水。

2. 操作策略：

   • 推荐关注月间反套策略，即利用近期合约与远期合约之间的价差进行套利操作。

3. 风险提示：

   • 上行风险：若现货价格连续上涨，可能影响套利策略。
   • 下行风险：若套保盘压力增大，可能导致期货价格下跌。

关键信息

1. 供给端

• 复产情况：上周贵州毕节明钧二线900吨复产点火，供应端仍有压力。
• 日熔量：上周五玻璃日熔量147,635吨/天，较前一周增加900吨。
• 产线变动：多条产线近期复产或转产，如河北沙河德金新五线、湖南株洲旗滨二线、贵州毕节明钧二线等。

2. 库存端

• 全国库存：截至5月15日，全国80家玻璃样本生产厂库存为7,641.1万重量箱，周内小幅下降186万重量箱。
• 区域库存：
  • 华北库存1,193.5万重量箱（-77.9万）；
  • 华中库存1,025.3万重量箱（-34.7万）；
  • 华东库存1,435.7万重量箱（-13万）；
  • 华南库存1,067.2万重量箱（-17.6万）；
  • 西南库存1,349万重量箱（-32万）；
  • 沙河厂库354万重量箱（-63万）；
  • 湖北厂库741万重量箱（-25万）。

3. 需求端

• 深加工需求：5月14日浮法玻璃综合产销率为100%（-18%），LOW-E玻璃开工率为50.9%（-1.1%），订单可用天数4月中旬为7.33天（+0.47）。
• 房地产需求：3月房地产竣工面积同比-19%，新开工面积同比-17%，施工面积同比-18%，商品房销售面积同比-8%。
• 新能源汽车需求：7月份新能源乘用车零售量达84.9万辆，渗透率61.4%，新能源汽车产量持续增长，成为玻璃需求的重要支撑。

4. 成本与利润

• 玻璃成本与利润：
  • 天然气制工艺成本1,568元/吨（-1），毛利-348元/吨（+1）；
  • 煤制工艺成本1,028元/吨（-2），毛利12元/吨（+2）；
  • 石油焦制工艺成本1,247元/吨（+2），毛利-197元/吨（-2）。
• 纯碱成本与利润：
  • 纯碱企业氨碱法成本1,340元/吨（+19），毛利-42元/吨（-20）；
  • 联产法成本1,803元/吨（-23），毛利147元/吨（-22）。
  • 纯碱期货价格上周五收于1,190元/吨（-38），华中09合约基差为35元/吨（+38）。

总结

玻璃市场当前呈现弱现实、强预期的格局，价格震荡偏弱，主要受房地产需求疲软和华中华南降雨影响。虽然部分下游加工厂订单略有好转，但整体需求仍偏弱。供给端虽有部分产线复产，但整体供应压力仍存。从技术面来看，空方力量较强，多方力量减弱，预计短期内玻璃价格仍以震荡为主。

纯碱市场同样表现弱势，受高位库存和煤炭价格下降影响，价格偏弱运行，利润下滑。尽管部分产线复产，但整体需求仍不强劲，市场仍需关注纯碱与玻璃的价差变化。

综合来看，建议投资者关注月间反套策略，同时注意现货价格连续上涨和套保盘压力带来的风险。市场整体仍处于弱势，需谨慎操作。