> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报20260517总结 ## 核心内容 本周PVC市场处于供应减少与需求疲软并存的状态。尽管正值检修期，供应端有所减量，但需求端表现不佳，导致社会库存维持在高位并继续小幅累库。市场整体呈现弱势格局，等待做多机会，但下方空间也可能较大。 ## 主要观点 - **供应端**：PVC粉整体开工负荷率为68.77%，环比下降1.74%。当前检修计划较多，乙烯法企业开工降至低位，整体5月供应量或将下滑。 - **需求端**：节后下游企业开工有所回升，但订单不足导致制品、管材、膜企业开工表现差于去年同期。出口量为3.77万吨，环比增加1.34%，但亚洲市场需求仍较弱。 - **库存情况**：华东及华南样本仓库总库存为54.34万吨，环比增加0.28%，同比增加46.63%；扩充后样本仓库总库存为111.73万吨，环比增加0.48%，同比增加88.19%。 - **成本端**： - **电石**：供应受避峰生产、天气及部分企业检修影响，开工或小幅下降。需求方面，下游PVC电石法企业检修增多，整体需求减少。成本兰炭持稳，但电石价格或持稳运行。 - **烧碱**：供应充足，需求一般，部分地区低价接货意向好转，对价格有阶段性提振。 - **价差与利润**： - **区域价差**：华东-华南电石法价差走强至-50，华东-华北电石法价差收窄至0。 - **乙电价差**：乙电价差在600附近震荡。 - **利润表现**：电石法利润整体偏弱，一体化企业西北地区综合氯碱利润为-259元/吨，外购电石企业华北地区综合氯碱利润为-376元/吨；乙烯法利润同样偏弱，华东地区单链利润为-706元/吨，综合氯碱利润为-241元/吨。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |--------------|--------------|------------------------------|----------|------------------------|------------------|------|-------------|----------|----------------| | **贸易商** | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出PVC | 多 | 买入虚值看跌期权 | v2609-P-4900 | 买入 | 100 | 137 | - | | | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入PVC | 空 | 期货做多，完全套保 | v2609 | 买入 | 100 | 4900 | - | | **终端客户** | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权 | v2609-P-4900 | 买入 | 100 | 137 | - | | | 采购管理 | 需要PVC原料，担心价格上涨 | 空 | 期货做多，完全套保 | v2609 | 买入 | 100 | 4900 | - | | **生产企业** | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权 | v2609-P-4900 | 买入 | 100 | 137 | - | ## 关注数据 - **本周**：PVC粉整体开工负荷率为68.77%，环比下降1.74%。 - **未来**：5月22日将公布PVC周度开工率及华东及华南样本仓库总库存数据。 - **基差与价差**： - 华东09合约基差为-77，91价差为-121。 - v2609合约持仓增加至104.07万手，注册仓单为9.24万手。 ## 产业链相关产品情况 - **电石原料**： - 兰炭价格稳定，陕西中料成交价格在750-780元/吨。 - 兰炭平均开工率为57.64%，环比减少0.4%。 - 成本压力增加，兰炭价格或持稳运行，关注煤价走势及下游需求表现。 - **烧碱**： - 供应充足，需求表现一般，部分地区低价接货意向好转，对价格有阶段性提振。 ## 总结 本周PVC市场基本面显示供应减量，但需求疲软，导致库存高位累库，市场整体偏弱。操作建议方面，贸易商、终端客户及生产企业普遍采取买入虚值看跌期权或期货做多策略以应对价格波动。关注后续地缘局势、供应端政策及需求变化对市场的影响。