20260517-华泰期货-化工周报_主港延续去库_需求负反馈仍存_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容

本文档对乙二醇市场进行了详细的分析，涵盖供应、需求、库存及市场策略等多个方面，重点分析了乙二醇在华东主港的库存变化、国内与海外供应情况、聚酯产业链的需求变化以及市场策略建议。

主要观点

• 供应端：中国大陆乙二醇整体开工负荷在70.13%（环比下降2.30%），其中合成气法开工负荷在83.37%（环比下降4.39%），主要是由于榆林化学检修影响。预计短期负荷将保持平稳，但整体处于中低位运行。
• 需求端：聚酯负荷为81.80%（环比下降0.10%），织机与加弹负荷下降，终端需求疲软，订单偏弱，采购跟进有限。当前织造成品库存和原料库存不高，但下游企业为控制库存增长，降低开机率。
• 库存变化：华东主港MEG库存为77.3万吨（环比下降6.2万吨），主港库存延续去库趋势，但整体仍不低。到港计划偏少，预计库存将继续下降。
• 进出口情况：中东局势导致海外乙二醇装置负荷下降，4~5月中东货源面临阶段性断档，进口到港量明显回落。同时，我国EG出口增加，6月进口恢复仍存在不确定性。
• 市场策略：乙二醇单边策略为中性，建议在震荡区间下沿附近小仓位试多。由于供应恢复需要时间，且市场情绪和聚酯需求负反馈影响，建议观望或控制风险。
• 风险因素：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、地缘变化超预期。

关键信息

供应

• 总负荷：从2021年60%到2026年75%，整体保持在中等水平。
• 合成气制负荷：从2021年50%到2026年85%，波动较大，主要受检修影响。
• 利润情况：乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制乙二醇的利润呈现波动，部分月份出现亏损或盈利。

需求

• 长丝产销：整体呈现下降趋势，部分月份出现大幅波动。
• 涤短产销：下降趋势明显，部分月份波动较大。
• 聚酯负荷：整体保持在80%左右，略有波动。
• 涤纶短纤负荷：整体波动较小，维持在80%~95%之间。
• 聚酯瓶片负荷：波动较大，部分月份下降明显。

库存

• 华东主港库存：从2021年70万吨到2026年变化不大，但总体趋势为去库。
• 张家港库存：从2021年~10.5万吨到2026年~9.0万吨，整体下降。
• 宁波港库存：从2021年6万吨到2026年~9.5万吨，整体下降。
• 江阴+常州港库存：从2021年~10.5万吨到2026年~9.0万吨，整体下降。
• 上海+常熟港库存：从2021年12.5万吨到2026年~9.0万吨，整体下降。
• MEG原料库存天数：从2021年17天到2026年14天，库存天数下降。

市场展望

• 短期：乙二醇市场整体处于中性状态，震荡区间下沿附近存在小仓位试多机会，但需关注聚酯负荷变化及订单情况。
• 中期：随着中东局势的持续影响，原料供应趋紧，市场可能继续承压。
• 长期：预计4~6月将大幅去库，但需警惕宏观政策及地缘变化带来的不确定性。

图表概览

• 价格与价差：乙二醇华东现货价格与基差数据，反映市场波动情况。
• 供应：乙二醇不同生产方式的利润情况，显示生产成本与市场供需关系。
• 需求：长丝、涤短、聚酯等产品的产销数据，反映下游需求变化。
• 库存：华东主港及各子港口库存数据，显示去库趋势及区域库存差异。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

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