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贵金属周报总结 (6.28-7.4)

核心内容

本周贵金属市场在多空因素交织下维持修复走势，但力度有限。黄金和白银价格小幅波动，黄金小幅下跌，白银略有上涨，整体市场情绪偏稳。

主要观点

1. 市场走势

   • 黄金和白银连续两周修复，但幅度有限。
   • 黄金现货溢价反弹明显，白银溢价连续四周修复，显示国内买盘力量增强。
   • 金银比价持续回落，银铜比反弹，美元指数走高，但美债利率回落。

2. 宏观面分析

   • 名义利率回落，但市场风险情绪未同步下降，反而风险资产表现强劲。
   • 实际利率逼近5月初低点，对贵金属形成支撑。
   • 美元指数小幅上涨，但未反映美欧经济前景预期差收窄。
   • 美欧花旗经济意外指数回落，与美元强势背离。

3. 资金面动态

   • 黄金和白银的投资需求同步萎缩，白银ETF连续四周净流出。
   • 期货层面，黄金投机空头持续发力，白银投机净多持仓一减一增。
   • 金、银资金在临近周末有小幅回流，纽期金持仓增加，纽期银持仓波动。

4. 疫情与疫苗接种

   • 全球疫情总体平稳，但英国、俄罗斯新增病例持续攀升，巴西单日新增维持高增速。
   • 英国疫苗接种速度领先，美国与英国的接种差距进一步缩小。

5. 利率与汇率

   • 美国实际利率和高收益企业债利差维持低位震荡，金融市场流动性压力偏低。
   • 美对德、英、日利差同时回落，对美元形成一定压力。
   • 美债长短利差显示短期利率下行慢于长期，通胀预期回落促使长端利率修正。

6. 宏观经济数据

   • 美国6月ISM制造业PMI环比回落，就业指数和新订单指数下行，通胀拖累需求。
   • 美国6月非农数据超预期，但失业率环比上升，就业市场修复态势未变。
   • 欧央行资产负债表扩张速率提升，对美元形成支撑。

7. 技术分析

   • 黄金中线支撑1591，中期阻力1923，短期支撑1747，短期阻力1851。
   • 白银中线支撑21.24，中期阻力30.35，短期支撑25.68，短期阻力28.43。
   • 牛熊线方面，黄金为1524，白银为26.10。

8. 后市展望

   • 短期贵金属的反抽有望延续，但缩减购债前仍面临阶段性压制。
   • 策略上，关注黄金能否反弹至1810一线区域，逢高沽空为主。

关键信息

• 黄金

  • 当周伦敦金价格为1786.15美元/盎司，较上周微跌0.03%。
  • 黄金ETF持仓连续两周减持，SPDR黄金ETF持有量小幅下降。
  • 黄金投机空头持续发力，CFTC净多持仓减少。

• 白银

  • 当周伦敦银价格为26.17美元/盎司，较上周微涨0.15%。
  • 白银ETF连续四周净流出，SLV白银ETF持仓量小幅下降。
  • 白银投机净多持仓一减一增，空头持仓减少。

• 美元指数

  • 当周美元指数上涨0.48%，至92.24。

• 市场情绪

  • VIX波动率指数小幅回落，市场风险偏好继续明显。
  • 金银比价连续五周回落，显示白银相对黄金的弱势。

• 重要财经事件

  • 下周重要事件包括：美国5月JOLTs职位空缺、美联储货币政策会议纪要、美国初请失业金人数等。

风险提示

• 贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，策略可能需根据市场变化及时调整。
• 市场风险偏好和通胀预期仍是影响贵金属价格的重要因素。
• 缩减购债前的阶段性压制仍需关注。

总结

本周贵金属市场在宏观因素与资金面的交织下呈现修复走势，但力度有限。黄金和白银价格小幅波动，投资需求同步萎缩，实际利率走弱对金银形成支撑，但美元反弹与风险情绪高位限制了涨幅。技术面显示黄金和白银均面临一定支撑与阻力，短期内反抽有望延续，但需警惕缩减购债前的压制。投资者应关注后续重要财经事件及市场情绪变化，及时调整策略。