20240828-国投证券-经纬恒润-688326.SH-2024H1业绩符合预期_汽车电子业务高速增长_5页_813kb

国投证券-经纬恒润-W公司快报2024H1业绩分析总结

财务表现

1. 营收情况：2024年上半年实现营收203亿元，同比增长1943%。其中汽车电子业务增长328%，研发服务及解决方案业务下滑1912%，高级别智能驾驶整体解决方案业务增长6540%。
2. 盈利能力：归母净利润为-33亿元，同比亏损扩大；扣非归母净利润-39亿元。毛利率为2091%，同比下滑76个百分点，环比下降378%，主要受低毛利产品增速快影响。

业务亮点

1. 汽车电子业务：高价值量产品配套小米等新客户项目实现量产，布局区域控制器、车身控制器、AR-HUD等产品。
2. 无人驾驶技术：布局无人港口业务，成功为日照港、唐山港提供自动驾驶解决方案，第三代重载自动驾驶平板车能耗降低23%。

投资建议

维持“买入-A”评级，预测2024-2026年营业收入分别为56、676、822亿元，归母净利润分别为-11、19、34亿元。给予2024年16倍PS估值，6个月目标价747元。

风险提示

研发进度不及预期，市场竞争加剧。

总结

经纬恒润-W虽2024年上半年亏损扩大，但汽车电子和智能驾驶业务高速增长，研发投入持续加大，为未来增长奠定基础。无人驾驶和港口自动化领域亦有突破，维持“买入”评级。