深度报告-20230603-浙商证券-经纬恒润-688326.SH-经纬恒润深度报告_汽车电子全栈型选手_协同发展未来可期_28页_3mb

经纬恒润投资价值分析

• 公司成立于2003年，专注于汽车电子领域，提供电子产品、研发服务及高级别智能驾驶解决方案三大核心业务，是国内汽车电子领军企业。
• 2022年公司实现营收402亿元，净利润同比增长6048%，显示出卓越的增长势头和盈利能力，主要得益于营业收入和毛利水平的提升。
• 公司电子产品业务收入占比较高，2022年达3078亿元，毛利率稳定；研发服务业务增势迅猛，2022年营收933亿元，同比增长3199%，反映客户需求快速增长。
• 公司核心技术包括ADAS系统、远程通讯控制器（T-BOX）等，市场份额领先，已打破国外公司在部分领域的垄断，拥有广泛客户群。
• 公司研发费用占比高，2022年达16.3%，体现对创新的重视。盈利预测显示未来三年营收和净利润将持续增长，当前PE为47倍。
• 维持“增持”评级，认为公司智能驾驶和OEM研发服务需求上升，未来潜力可期；但需关注汽车智能化发展及业务拓展风险。