20211011-国盛证券-博腾股份-300363.SZ-三季度收入超预期_扣除新业务影响利润大幅度超预期_3页

报告摘要

博腾股份在2021年第三季度财报中展现出强劲的业绩表现，收入和利润均超出市场预期。公司持续增长的业务模式和前瞻性布局为其长期发展提供了有力支撑。

业绩超预期：2021年前三季度公司营业收入预计为20.09亿元-20.83亿元，同比增长35%-40%；归母净利润预计为3.47亿元-3.70亿元，同比增长45%-55%；扣非净利润预计为3.41亿元-3.62亿元，同比增长55%-65%。
剔除新业务亏损影响：若剔除新业务亏损的影响，归母净利润同比增长59%-69%，扣非净利润同比增长70%-80%，显示公司内生利润增长强劲。
季度增长亮眼：2021年第三季度营业收入预计为7.60亿元-7.88亿元，同比增长35%-40%；归母净利润预计为1.40亿元-1.51亿元，同比增长30%-40%；扣非净利润预计为1.47亿元-1.57亿元，同比增长45%-55%。
汇率影响：公司主要收入来自海外，受汇率波动影响，若还原至2020年汇率水平，前三季度收入增速预计为40%-45%。
盈利能力提升：公司利润率持续提升，且经营效率改善，推动利润增速高于收入增速。
新业务投入：尽管新业务（基因细胞治疗和制剂）在短期内带来亏损，但其战略意义重大，未来有望成为新的增长点。

财务指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1,551	2,072	2,798	3,738	4,901
归母净利润(百万元)	186	324	490	687	932
EPS（元）	0.34	0.60	0.90	1.27	1.72
P/E	259.9	148.6	98.4	70.2	51.7
P/B	15.7	14.2	12.6	10.8	9.0
EBITDA	291	473	670	954	1,298

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率(%)	30.9	33.6	35.1	33.6	31.1
归母净利润增长率(%)	49.0	74.8	51.1	40.1	35.7
毛利率(%)	37.8	41.7	45.0	45.5	45.8
净利率(%)	12.0	15.7	17.5	18.4	19.0
ROE(%)	5.9	9.5	12.8	15.4	17.4
资产负债率(%)	22.5	24.5	24.2	25.3	28.2
总资产周转率	0.4	0.5	0.6	0.7	0.7
应收账款周转率	5.1	5.5	5.5	5.5	5.5
应付账款周转率	2.9	2.6	2.6	2.6	2.6
每股经营现金流(最新摊薄)	0.65	0.93	0.93	1.58	2.02
每股净资产(最新摊薄)	5.65	6.25	7.03	8.22	9.86