20201011-华泰证券-电力设备与新能源行业周报（第四十一周）_14页_1mb

行业周报总结（第四十一周）

核心内容概述

本周的行业周报聚焦于电力设备Ⅱ和新能源Ⅱ，整体评级为增持（维持）。报告指出，能源革命加速推进，新能源车和光伏行业均表现出高景气度。光伏玻璃价格持续上涨，成为行业上涨主力，印证终端需求强劲。新能源车方面，中国和欧洲9月销量均实现环比大幅增长，欧洲的碳排放目标或提升至60%，进一步推动电动化进程。风电和电力设备板块也因政策支持和投资增长被看好，预计行业将进入估值修复阶段。

主要观点

光伏行业

• 光伏玻璃价格持续上涨，已接近历史高位，反映终端需求预期强劲。
• 光伏平价周期逐步开启，行业长期成长空间打开，有望迎来系统性估值提升。
• 产业链价格趋于稳定，博弈接近尾声，预计2021年一季度多晶硅供应将回升，缓解紧张局面。
• 光伏组件环节仍是龙头厂商主战场，大尺寸组件将提升产品竞争力，推荐通威股份和隆基股份。

新能源车行业

• 中国和欧洲9月销量均实现环比高增长，欧洲主要国家新能源车渗透率显著提升。
• 特斯拉销量增长显著，国产Model3降价对市场带来压力，但有利于打开市场空间。
• 国内锂电产业链排产继续增长，政策利好叠加，行业长期高景气。
• 推荐关注科达利、新宙邦、亿纬锂能等龙头公司，同时建议关注受益于LFP电池涨价的材料公司。

风电行业

• 2020年1-8月风电投资同比增长145.4%，显示行业持续高景气。
• 风电投资仍处于高位，2021年海上风电或接棒陆上风电。
• 风电并网装机量预计在32-35GW，高景气有望延续至2021年底。
• 推荐金风科技，建议关注中材科技等零部件厂商。

电力设备行业

• “十四五”期间电网及相关产业投资预计超过6万亿元，投资有望提升。
• 智能电网建设将支撑新能源发展，推荐国电南瑞。
• 降电价政策不改扩投资态势，行业基本面有望回升。

重点公司及动态

科达利

• 锂电池结构件龙头，深度绑定宁德时代等电池厂商，新增特斯拉客户。
• 2020年EPS预计为0.95元，目标价86.02元，上调至“买入”评级。

新宙邦

• 电解液龙头，盈利能力有望改善，有机氟化工高景气。
• 公司成为LG波兰工厂主供，全年需求高增长。
• 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价66.04元。

麦格米特

• 新能源车电控影响已消化，工业电源与自动化逆势增长。
• 收入结构优化，毛利率提升明显，给予“增持”评级，目标价43.00元。

通威股份

• 疫情影响已过，光伏业务有望量价齐升。
• 2020年EPS预计为1.05元，目标价32.8元，维持“买入”评级。

亿纬锂能

• 动力电池经营好转，2020年EPS预计为1.13元，目标价67.62元，维持“买入”评级。

金风科技

• 制造端毛利率修复，2020年EPS预计为0.76元，目标价12.16元，维持“买入”评级。

国电南瑞

• 疫情拖累电网投资节奏，二季度业绩明显好转。
• 信息化建设支撑行业发展，推荐关注，目标价27.12元，维持“买入”评级。

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
青岛中程	300208.SZ	44.03
上能电气	300827.SZ	33.19
锦浪科技	300763.SZ	25.83
中信博	688408.SH	23.24
当升科技	300073.SZ	22.17
亿晶光电	600537.SH	21.27
恒星科技	002132.SZ	20.90
蓝海华腾	300484.SZ	20.19
奥特维	688516.SH	20.06
阳光电源	300274.SZ	19.03

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
保力新	300116.SZ	-2.78
红相股份	300427.SZ	-0.71
电光科技	002730.SZ	-0.68
通达股份	002560.SZ	-0.59
仁东控股	002647.SZ	-0.05
升辉科技	300423.SZ	0.00
科华恒盛	002335.SZ	0.06
成飞集成	002190.SZ	0.37
微光股份	002801.SZ	0.38
好利来	002729.SZ	0.39

行业动态

新能源车

• 中汽协：1-8月汽车制造业利润同比增长1.5%，新能源车发展良好。
• 东风悦达起亚：计划2025年纯电动车型占比达18%，2030年提升至30%以上。
• 小鹏汽车：获40亿元融资，9月交付量创历史新高。
• 大众中国：投资150亿欧元加速电动出行布局，2025年前实现15款新能源车型本土化生产。
• 丰田：计划到2023年电气化车型达550万辆，2050年前新车碳排放量降低90%。
• 四川：发布新能源与智能汽车产业发展政策，支持本地企业提升竞争力。

光伏

• 国内1-8月光伏新增装机约16GW，其中集中式光伏约8.9GW。
• 青海启动2020年光伏竞价项目储能系统招标，规模达85MW/170MWh。
• 国家电网公示多批可再生能源补贴项目，包括多个光伏项目。

风电

• 广西：海上风电开发规划启动，标志着实质性进展。
• 云南：规划800万千瓦风电开发，聚焦石漠化及喀斯特地貌。
• 河北：计划到2025年风电装机达2600万千瓦。
• 湖南：单体容量最大的风电项目首批机组实现并网发电。

风险提示

1. 新能源车：销量增长不达预期，产业链盈利增长低于预期。
2. 光伏：装机增速低于预期，市场竞争激烈程度超预期。
3. 风电：装机不达预期、弃风限电改善不达预期，上游材料价格快速上涨，新建或外延产能不及预期，汇率波动影响业绩。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）、中性（基本与基准持平）、减持（明显弱于基准）。
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上。
  • 增持：预计股价超越基准5%-15%。
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间。
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上。
  • 暂停评级：已暂停评级，以遵守法规或公司政策。
  • 无评级：股票不在常规研究覆盖范围内。

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司，许可证编号：91320000704041011J。
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司，许可证编号：AOK809。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司，CRD#:298809/SEC#:8-70231。

联系方式

• 华泰证券研究所
  邮箱：ht-rd@htsc.com
  电话：862583389999（南京）、8675582493932（深圳）、861063211166（北京）、862128972098（上海）
  传真：862583387521（南京）、8675582492062（深圳）、861063211275（北京）、862128972068（上海）
  网站：www.htsc.com（中国）、www.htsc.com.hk（香港）、www.htsc-us.com（美国）