20201011-华泰证券-商业贸易行业周报（第四十一周）_12页_1mb

行业周报总结（第四十一周）

核心内容

2020年第四十一周，中国商贸零售行业整体表现平稳，周涨幅为0.04%，在申万28个一级行业中排名第24。黄金周消费需求快速释放，叠加“双十一”购物节及春节临近，预计国内消费将在四季度持续复苏。商贸零售板块PETTM估值处于近6年中低位置，折价17.03%，相对其他可选消费板块估值处于中游。

主要观点

• 黄金周消费表现：2020年十一黄金周与中秋、国庆叠加，消费需求快速释放。全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元，日均销售额同比增加4.9%；批发零售业日均销售收入同比增加14.1%。
• 促销活动与消费数据：多地发放消费券，激发消费热情。北京、浙江、福建等地开展大型促销活动，重点监测企业销售额增长显著。海南离岛免税新政落地，免税购物金额同比增长148.7%。
• 线下零售回暖：百货、商超、小店等线下零售业态客流显著回暖，部分城市回暖率超90%。重点百货集团如王府井、杭州大厦销售额增长超30%。
• 线上零售表现：国庆期间直播带货延续热潮，头部主播如蛋蛋、辛巴、薇娅等销售额破亿。随着“双十一”预售临近，线上销售表现值得期待。
• 重点公司推荐：永辉超市、壹网壹创、老凤祥、周大生、豫园股份、家家悦、美凯龙、红旗连锁、物产中大等公司获“买入”评级，表现亮眼，盈利预期良好。

关键信息

重点公司及动态

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

风险提示

1. 疫情防控不及预期：若疫情反复，将对消费复苏造成较大影响。
2. 需求回暖不及预期：宏观经济下行可能影响居民消费。
3. 居民债务压力增大：居民杠杆率上升可能抑制消费意愿。

行业动态

• 黄金周消费数据：全国零售和餐饮重点监测企业销售额达1.6万亿元，较去年同期增长8.4%。
• 促销活动：多地开展大型促销活动，激发消费热情。
• 直播带货：抖音、快手、淘宝直播Top20主播销售额超29亿元。
• 公司公告：包括居然之家非公开发行股票获核准、豫园股份投资收购澄江益邦、家家悦股东大会通过非公开发行A股方案等。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）、中性（预计与基准持平）、减持（明显弱于基准）。
• 公司评级：买入（股价超越基准15%以上）、增持（股价超越基准5%-15%）、持有（波动在-15%至5%之间）、卖出（弱于基准15%以上）、暂停评级、无评级。

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司，经营许可证编号为91320000704041011J。
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司，经营许可证编号为AOK809。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司，经营许可编号为CRD#:298809/SEC#:8-70231。

总结

本周商贸零售行业在国庆黄金周的推动下表现出较强复苏态势，线下零售业态回暖显著，线上直播带货及“双十一”促销预热为消费增长注入动力。重点公司如永辉超市、壹网壹创、老凤祥等表现优异，获“买入”评级。然而，需警惕疫情防控、宏观经济及居民债务压力等潜在风险。