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甲醇市场周报总结

核心内容概述

2025年12月20日发布的甲醇市场周报，涵盖了甲醇市场近期的供应、需求、库存、运价、利润及市场观点。周报显示，甲醇市场整体呈现供应偏多、需求一般、库存压力集中于港口等特点，同时国际市场供应减少，可能对国内甲醇价格产生一定影响。

主要观点

1. 供应情况

• 国内供应：本周国内供应增加至205.6万吨，主要由于晋煤中能、山东盛发、久泰托县等工厂增产。下周由于川维装置限气停车，国内供应将小幅下降，但内蒙古和百泰装置重启，供应略有回升。
• 国际供应：本周国际到港量增加，但远低于预期，预计后期到港量维持高位。
• 合计供应：本周总供应增加至236.79万吨，下周预计继续上升至264.43万吨。

2. 需求情况

• 烯烃需求：本周烯烃需求为107.31万吨，下周维持不变。联泓二期MTO装置投产提负，MTO亏损小幅增加。
• 甲醛需求：本周甲醛对甲醇用量小幅增加，但整体效益较差，较2024年同期低1万吨以上。
• 二甲醚需求：维持低负荷运行，预计后期需求依旧低迷。
• MTBE需求：本周MTBE对甲醇用量小幅降低，主要因部分装置检修。
• 醋酸需求：本周醋酸产能利用率提升，用量小幅增加。
• DMF需求：维持稳定，但开工率较低，主要因企业亏损。
• 其他需求：本周因到港船只去非显性库区卸货，导致“其他需求”异常升高，但未来“其他需求”将按70万吨计算。

3. 库存情况

• 上游库存：本周上游库存增加至39.11万吨。
• 港口库存：本周港口库存小幅下降至131.85万吨，但实际库存高于资讯数据，预计后期港口库存将再度累库。
• 合计库存：本周合计库存为170.96万吨，预计下下周库存将升至228.49万吨，港口仍是库存压力主要来源。

4. 价格与利润

• 成本：本周煤价继续下跌，导致生产成本下降，煤制甲醇效益改善。
• 上游利润：内蒙古和河南地区甲醇效益提升，但西北外采甲醇仍维持亏损。
• 烯烃利润：华东和西北地区MTO装置亏损增加，主要因下游产品价格下跌。
• 进口利润：华东进口利润维持亏损，美金价格与太仓现货价格倒挂加剧。

5. 基差

• 内蒙-期货：基差走弱，为-236元/吨。
• 太仓-期货：基差小幅波动，为19元/吨。

关键信息

供应变化

• 本周国内供应增加，下周因川维停车而减少，但内蒙古和百泰重启，供应小幅回升。
• 国际供应受伊朗装置停车影响，预计后期供应将减少。

需求变化

• 烯烃需求增加，但部分装置降负运行，如鲁西、斯尔邦、恒通。
• 甲醛、醋酸等传统下游需求疲软，MTBE需求尚可。
• “其他需求”因非显性库区卸货而升高，未来将按70万吨计算。

库存变化

• 港口库存因卸货缓慢而下降，但仍有较多待卸货物，预计后期累库。
• 上周库存小幅增加，但远低于预期，需关注未来库存变化。

价格与利润

• 煤价下跌推动成本下降，上游效益改善。
• MTO装置亏损增加，主要因下游产品价格下跌。
• 进口利润维持亏损，美金价格与太仓现货价格倒挂。

市场观点

• 利空因素：MTO亏损、上下游利润分布不均、港口待卸货物较多、原油低位影响化工品。
• 利多因素：伊朗供应减少、联泓二期MTO投产、国际局势可能带动市场情绪。
• 交易策略：05合约震荡，回落后可轻仓尝试多单；北方现货轻仓操作；月间套利观望；远期正套关注。

风险提示

1. 伊朗与以色列战争再度爆发。
2. 非伊朗货减量。
3. MTO装置继续高价采购维持生产。
4. 甲醇行业可能进行“反内卷”，工厂大量减产。

装置检修情况

• 国内装置：包括黑龙江宝泰隆、陕西黄陵、青海中浩、湖北华强化工、云南泸西大为、泸天化、江油万利、国焦、大庆油田、陕西渭化、卡贝乐、玖源、陕西渭化（意外停车）、川维（停车）等。
• 国际装置：伊朗多个装置停车，阿曼、卡塔尔、文莱、新西兰、印尼、马来西亚、沙特、俄罗斯、挪威、荷兰、美国、委内瑞拉等国家部分装置也出现停车或低负荷运行。

国际甲醇装置动态

• 伊朗：多个装置停车，如ZPC 1#、ZPC 2#、Bushehr、Marjan、Kimiya、Sabalan、Arian、卡维、Apadana等，部分计划重启。
• 阿曼：Salalah Methanol和Oman Methanol装置稳定运行。
• 卡塔尔：QAFAC装置稳定运行。
• 文莱：BMC装置稳定运行。
• 新西兰：Methanex装置偏低负荷运行。
• 印尼：KMI装置稳定运行，后期计划停车。
• 马来西亚：Petronas石化公司装置稳定运行。
• 沙特：IMC装置稳定运行，ArRazi装置长期停车。
• 埃及：Methanex Egypt装置偏低负荷运行。
• 德国：Mider/Total-helm装置运行负荷不高，Shell装置停车检修。
• 挪威：Statoil装置重启后稳定运行。
• 俄罗斯：Tomsk和Metafrax装置运行负荷不高。
• 美国：Methanex和OCI Beaumont等装置低负荷运行，部分装置停车。
• 委内瑞拉：Metor和Supermetanol装置运行负荷不高。

总结

• 甲醇市场近期供应偏多，需求一般，库存压力集中在港口。
• 煤价下跌推动成本下降，上游效益改善，但下游仍面临亏损。
• 国际供应减少，预计对国内甲醇价格产生一定支撑。
• 市场情绪受国际局势影响，可能推动价格波动。
• 交易策略以观望为主，关注远期合约和月间套利机会。