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甲醇市场周报总结（2026.02.07）

核心内容概述

本周甲醇市场受到供应端和需求端的双重影响，整体呈现波动态势。国内供应维持高位，但受部分工厂检修影响，总供应略有下降。国际供应方面，伊朗装置多数停车，导致进口到港量减少，但预计2月上旬到港量将高于预期。下游需求方面，部分传统需求如甲醛、DMF等有所降低，而“其他需求”持续旺盛，支撑了总需求。

主要观点

供应端

• 国内供应：本周总供应为221.78万吨，环比下降6.13万吨，预计下周将小幅增加至239.13万吨，但整体供应仍偏多。
• 国际供应：伊朗甲醇装置大部分停车，导致进口到港量减少，预计2月上旬到港量将高于预期。
• 主要供应地区：西北地区、煤制、焦炉气制、天然气制及其他供应方式均保持稳定或小幅波动。

需求端

• 烯烃需求：受MTO装置检修影响，需求大幅降低，部分装置如鲁西、斯尔邦、兴兴停车，恒通重启。
• 甲醛需求：因房地产行业不佳，甲醛对甲醇用量持续下降，周均同比降低1万吨以上。
• MTBE需求：维持稳定，但部分装置仍在检修中。
• 醋酸需求：本周因部分装置降负荷运行，醋酸对甲醇用量小幅下降。
• “其他需求”：维持高位，高于去年同期，预计春节期间需求降至65万吨。

库存情况

• 上游库存：本周降至低位，完成节前销售任务。
• 港口库存：本周小幅下降，但预计未来将高位波动。
• 总库存：本周为176.33万吨，环比下降9.08万吨，预计下周将增至188.92万吨，短期难以有效去库。

运价与基差

• 运价：本周甲醇运价小幅波动，但整体市场情绪偏弱。
• 基差：内蒙古与太仓价格均小幅下跌，期货价格下跌导致基差走强。

估值与利润

• 成本：煤价小幅上涨，导致生产成本提高。
• 上游利润：内蒙古利润小幅增加，河南利润下降。
• 烯烃利润：西北外采甲醇和华东港口甲醇利润均维持亏损，MTO利润由盈转亏。
• 进口利润：美金价格下跌，导致进口利润下降。
• 整体利润分布不均：部分传统下游持续亏损，影响整体需求。

关键信息

供应与需求趋势

• 供应：国内供应维持高位，国际供应因伊朗装置停车而减少，但预计2月上旬到港量将增加。
• 需求：传统下游需求减弱，但“其他需求”持续旺盛，支撑总需求。

市场情绪与风险因素

• 市场情绪：受美伊谈判及可能爆发战争的影响，市场情绪偏强，但基本面偏空。
• 风险提示：
  • 伊朗甲醇供应提前恢复；
  • 非伊货增量；
  • MTO陆续停车；
  • 伊朗国内政局恢复稳定。

企业动态

• 国内检修：西来峰、云南解化等装置检修，预计下周重启。
• 国际装置动态：伊朗多个装置停车，阿曼、卡塔尔、文莱等国装置稳定运行，新西兰、印尼、马来西亚等国部分装置检修。

交易策略

• 期货：受MTO装置停车影响，港口去库预期改变，基本面偏空，但战争预期支撑盘面价格，需关注美伊谈判结果。
• 北方现货：北方上游排库结束，贸易商兑现利润，下游完成春节备货。
• 月间套利：观望为主。
• 盘面烯烃利润：美伊谈判时观望，战争兑现后择机做多MTO利润。
• 场内期权：战争兑现后进行卖权操作，做空波动率。

总结

本周甲醇市场整体呈现供需双弱态势，国内供应高位，国际供应因伊朗装置停车而减少，但预计2月上旬到港量将增加。下游需求方面，传统需求减弱，但“其他需求”持续旺盛，支撑总需求。市场情绪受美伊谈判及战争预期影响偏强，但基本面偏空。未来需关注伊朗供应恢复情况、非伊货增量、MTO装置重启及美伊谈判结果。