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甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场呈现价格小幅走强、港口库存去化以及供应端有所调整的趋势。随着伊朗地区限气和装置故障导致产能下降，预计未来远期进口量将显著减少。同时，国内供应端开工率上升，煤炭价格下跌使企业利润有所修复，但下游利润整体走弱。整体来看，甲醇市场在短期内以窄幅震荡为主，但随着供需格局的变化，预计次年一季度供需将趋于平衡。

供应端分析

国内供应

• 产量：本周国内甲醇产量为187.11万吨，环比上升1.29%。
• 开工率：
  • 全国开工率77.63%，环比上升0.99%。
  • 西北开工率89.01%，环比上升1.48%。
  • 非一体化开工率70.22%，环比上升1.35%。
  • 煤制开工率111.79%，环比上升1.66%。
  • 天然气制开工率58.04%，环比下降3.39%。
  • 焦炉气制开工率67.83%，环比下降0.71%。

海外供应

• 伊朗：
  • 当前9套装置停车，包括Apanada、Sabalan、Arian等。
  • 已装船54万吨，后续装船量大幅减少。
  • 伊朗开工率24%，环比持平。
• 国际供应：国际甲醇开工率61.44%，环比上升1.83%。
• 下周到港量：预计沿海到港量为74.02万-75万吨，环比下降15.59%。

需求端分析

MTO

• 开工率：86%，环比上升0.51%。
• 外采甲醇MTO开工率：80.02%，环比上升1.01%。
• 产能变动：
  • 宁波富德60万吨/年MTO计划于2025年12月8日停车检修，预计持续40-50天。
  • 联泓37万吨MTO本周已开车。

传统下游

• 醋酸：开工率77.40%，环比上升4.03%。
• 二甲醚：开工率5.82%，环比下降0.77%。
• 甲醛：开工率30.62%，环比下降0.81%。
• MTBE：开工率72.56%，环比上升1.68%。
• DMF：开工率55.27%，环比持平。
• 甲缩醛：开工率12.26%，环比持平。

库存情况

• 港口库存：本周港口库存去化7.97万吨，总库存123.44万吨，环比下降11.50万吨。
• 内地库存：本周内地库存去化1.24万吨，总库存35.28万吨，环比下降0.87万吨。
• 区域库存：
  • 江苏库存63.51万吨，环比下降6.82万吨。
  • 宁波库存19.55万吨，环比下降4万吨。
  • 广东库存25.30万吨，环比上升0.10万吨。
  • 福建库存15.08万吨，环比下降0.78万吨。

估值与价格

• 港口现货价格：2130-2140元/吨，环比上升10元。
• 基差：01合约基差+25至+20，环比上升25。
• CFR中国周均价：243美元/吨，环比上升3美元。
• 煤炭价格：国内动力煤市场价格重心下探，交投不活跃。
• 上游利润：加权利润小幅走强。
• 下游利润：整体走弱。

价差分析

区域价差

• 太仓-内蒙：价差135元，环比上升25元。
• 鲁南-山西：价差182.5元，环比上升18元。
• 鲁北-内蒙：价差272.5元，环比上升8元。
• 太仓-川渝：价差-80元，环比上升105元。
• 太仓-河南：价差-15元，环比上升33元。
• 太仓-鲁南：价差-132.5元，环比上升25元。

品种价差

• PP-3MA01：价差-72元，环比下降122元。
• PP-3MA09：价差-77元，环比下降55元。
• EG-2MA01：价差-507元，环比下降82元。
• EG-2MA09：价差-420元，环比下降36元。

上下游价差

• 秦皇岛Q5500：890元，环比上升9元。
• PP华东：6180元，环比下降30元。
• EG华东：3631元，环比上升36元。
• 煤制利润：内蒙地区煤制利润289元，环比上升3元。
• MTO利润：
  • 兴兴综合：-217元，环比下降41元。
  • 富德综合：-44元，环比下降68元。
  • 富德伊朗计n-1：8元，环比下降33元。
  • 蒙大MTO：-309元，环比下降1元。

产业动态

• 新产能投产：

  • 广西华谊MTO计划2026年Q3投产，产能100万吨。
  • 中煤榆林2期MTO计划2026年Q4投产，产能220万吨。
  • 宁夏宝丰4MTO计划2026年中投产，产能280万吨。
  • 新星惠尔MTO计划2026年Q4投产，产能20万吨。

• 其他下游：

  • 甲醛：预计2026年Q1有新产能投产。
  • 醋酸：揭阳巨正源、海辰化学计划2026年Q1和Q3投产。
  • MTBE：广西石化、山东睿霖等计划2026年Q1和Q3投产。
  • MMA：浙石化、裕龙计划2026年Q4投产。
  • DMC：榆林佰嘉瑞1#计划2026年Q1投产，能投曲靖计划2026年Q4投产。
  • BDO：内蒙古君正二期、福建百宏等计划2026年Q4投产。

策略建议

• 单边策略：建议观望。
• 跨品种策略：
  • PP-3MA：多甲醇05，空PP05。
  • 甲醇产业链：建议关注港口现货走强，价差变化及供需平衡趋势。

总结

综上所述，甲醇市场本周表现较为温和，港口库存去化，但下周到港量预计增加。供应端开工率上升，海外产能受限，国内煤炭价格下跌对利润形成支撑。需求端MTO开工率上升，但部分企业因检修影响，传统下游开工率整体平稳。未来需关注伊朗产能恢复情况、国内新产能投产进度及库存变化，以判断市场供需格局及价格走势。