20221105-华安证券-债市杠杆高频跟踪_月初杠杆率回升_隔夜成交小幅走高_3页_331kb

债市杠杆率与流动性分析总结（20221105）

核心内容

本报告聚焦于中国银行间债券市场在2022年11月上旬的杠杆率变化与流动性状况，通过高频数据跟踪，分析市场动态。

主要观点

• 杠杆率回升：
  月初杠杆率逐步上升，截至11月4日（上周五），杠杆率约为 107.98%，较前一周五增加 0.33个百分点，较周一增加 1.35个百分点。

• 质押式回购余额增长：
  上周五银行间质押式回购余额约为 9.4万亿元，较前一周五增加 3839亿元，较上周一增加 1.5万亿元，显示市场流动性有所改善。

• 成交额与隔夜占比提升：
  上周质押式回购日均成交额为 4.94万亿元，环比增加 1676亿元；上周五成交额达 5.84万亿元，较前一周五增加 1.35万亿元，较周一增加 2.75万亿元。
  隔夜质押式回购成交额均值为 4.28万亿元，环比增加 3776亿元；隔夜成交占比均值为 86.26%，环比增加 4.66个百分点。

关键信息

• 图表支持：

  • 图表1：展示银行间债市杠杆率周变化趋势。
  • 图表2：反映质押式回购余额周变化情况。
  • 图表3：提供质押式回购成交额的交易日数据。
  • 图表4：展示隔夜质押式回购金额占比的交易日数据。

• 流动性分析：
  隔夜质押式回购占比持续上升，表明市场参与者更倾向于短期资金操作，流动性需求集中于隔夜市场。

• 风险提示：
  报告指出需关注 流动性风险，特别是在杠杆率上升的背景下，市场流动性可能面临一定压力。

报告人员信息

• 首席分析师：颜子琦

  • 华安固收首席分析师
  • 新加坡南洋理工大学金融工程硕士
  • 拥有5年卖方固收研究经验
  • 曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所

• 研究助理：杨佩霖

  • 华安固收研究助理
  • 英国布里斯托大学理学硕士
  • 拥有1年卖方固收研究经验
  • 曾任职于德邦证券研究所

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数 5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差 -5%至5%
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数 5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差 -5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15%以上
  • 无评级：因信息不全或存在重大不确定性无法给出明确评级

免责声明

• 本报告数据来源于市场公开信息，华安证券研究所力求准确、可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。
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