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债市杠杆率周内震荡，隔夜成交活跃

核心内容

本报告为华安证券研究所发布的债市杠杆高频跟踪报告，日期为2022年10月15日。报告聚焦于银行间债市杠杆率与质押式回购市场动态，分析了过去一周（10月10日-10月14日）的市场表现，并对相关数据进行了详细解读。

主要观点

• 杠杆率：
  上周银行间债市杠杆率整体呈现窄幅震荡趋势。截至10月14日（上周五），杠杆率约为108.53%，较前一周五增加0.65个百分点，较周一减少0.22个百分点，整体呈现震荡回落态势。

• 质押式回购余额：
  上周五，银行间质押式回购余额约为9.96万亿元，较前一周五增加7327亿元，较上周一减少1840亿元，显示市场流动性有所改善。

• 质押式回购成交额：
  上周质押式回购日均成交额为6.42万亿元，环比增加1.45万亿元。上周五成交额达到6.59万亿元，较前一周五增加3.99万亿元，较上周一增加8646亿元，反映出市场交易活跃度提升。

• 隔夜质押式回购占比：
  上周隔夜质押式回购成交额均值为5.77万亿元，环比增加2.2万亿元。隔夜成交占比均值为89.85%，环比增加24.28个百分点，表明隔夜资金需求旺盛，市场流动性偏好明显。

关键信息

• 图表1：展示银行间债市杠杆率的周度变化，显示其震荡走势。
• 图表2：反映质押式回购余额的周度变化，显示余额有所增长。
• 图表3：呈现质押式回购成交额的交易日数据，显示日均成交额显著上升。
• 图表4：展示隔夜质押式回购金额占比的交易日数据，显示隔夜占比大幅提升。

风险提示

报告指出，当前债市面临流动性风险，需关注市场资金面变化对杠杆率及整体债市的影响。

分析师与研究助理简介

• 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，拥有新加坡南洋理工大学金融工程硕士学位，具备5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院和华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，具备1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

报告中提及了投资评级体系，包括行业评级与公司评级。评级标准基于未来6个月证券或行业指数相对于市场基准指数的涨跌幅，具体如下：

行业评级体系

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

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