20221113-华安证券-债市杠杆高频跟踪_杠杆率震荡下行_隔夜成交小幅回落_3页_333kb

债市杠杆率与流动性分析总结（20221113）

核心内容

本报告分析了2022年11月7日至11月11日期间，中国银行间债市的杠杆率及质押式回购市场的流动性变化情况。报告指出，整体市场杠杆率呈现震荡下行趋势，隔夜成交额占比也有所回落。

主要观点

• 杠杆率变化：

  • 上周（11月7日-11月11日）银行间债市杠杆率周内震荡回落。
  • 截至上周五，杠杆率约为107.27%，较前一周五下降0.71个百分点，较周一下降0.29个百分点。
  • 周三达到最低点106.94%，为本周最低水平。

• 质押式回购余额：

  • 上周五银行间质押式回购余额约为8.6万亿元，较前一周五减少7787亿元，较上周一减少2964亿元。
  • 余额整体呈现下降趋势，显示市场资金流动性有所收紧。

• 质押式回购成交额：

  • 上周质押式回购日均成交额为5.05万亿元，环比增加991亿元。
  • 上周五成交额为4.85万亿元，较前一周五减少9870亿元，较周一减少5756亿元。
  • 11月11日成交额为4.85万亿元，显示当日市场交易活跃度有所下降。

• 隔夜成交占比：

  • 上周隔夜质押式回购成交额均值为4.28万亿元，环比减少77亿元。
  • 隔夜成交占比均值为84.71%，环比减少1.55个百分点，显示市场对短期资金的需求有所减弱。

关键信息

• 图表支持：

  • 图表1展示了银行间债市杠杆率的周变化趋势。
  • 图表2反映了质押式回购余额的周变化情况。
  • 图表3呈现了质押式回购成交额的每日数据。
  • 图表4展示了隔夜质押式回购金额占比的每日变化。

• 流动性风险提示：

  • 报告中提到流动性风险为当前市场需关注的重要因素。

分析师与研究助理简介

• 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，拥有新加坡南洋理工大学金融工程硕士学位，5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院和华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

• 行业评级体系：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级体系：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

重要声明

• 本报告由华安证券研究所发布，信息来源于合规渠道，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 报告中的信息和建议仅供参考，不构成投资建议。
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